新任掌門人接連出招《證券法》13年來有望第二次修改

　　新任證監會掌門人連連出招。在要求上市公司明確分紅後，證監會又準備完善《證券法》，以更好地適應資本市場發展的需要。而目前市場最關注的還是鼓勵分紅、加強懲罰和適度擴容等三大話題。

　　據《中國證券報》報道，證監會副主席桂敏傑26日在某論壇上透露，目前有必要對《證券法》實施效果進行全面評估，通過完善法律制度滿足當前資本市場不斷創新的需要。而《證券法》自頒布實施以來的13年裏，僅修改過一次。

　　“證監會近期頻頻放風，或者完善部分市場規則，可能都是在為修改《證券法》做準備。”華泰聯合證券市場人士告訴記者。

　　焦點一：分紅回報

　　在過去20年裏，2000多家企業通過IPO、增發、配股等方式從A股市場融資超過7萬億元，而現金分紅僅有2萬億元左右，佔比不到三成。“重融資輕回報”成為A股上市公司的重要特徵之一。投資者炒股賭的是二級市場股價波動。

　　在國外，投資者進入股市的主要目的就是為了分紅，由於投資者得到的分紅高於銀行利息回報，股市越跌，就越有投資者購買，股票投資成為另外一種形式的儲蓄。

　　有業內人士表示，分紅要真正顧及普通投資者，必須將公眾股與非流通股區分。如中石油A股分紅557億元，其中母公司中石油集團所得紅利543億元，公眾股東所得紅利不到14億元，公眾投資者的回報率僅為2.06%，低於存款利率。因此，有股民建議採取強制分紅，如公司每年利潤的40%以上用於現金分紅，而且累計分紅額度必須達到融資額的三分之一以上，公司高管才準減持等。

　　焦點二：重拳打假

　　今年以來，不少上市公司都公佈了當地證監局的定期核查，以及對問題公司出具“整改令”。不過，從總體上看，這些違規上市公司受處罰的力度較小。因此，分析人士建議，如果修改《證券法》，要加強對市場違規的打擊力度。

　　知名財經人士皮海洲指出，發行人造假上市問題，在美國或中國香港等成熟市場，其懲罰力度非常大。而A股市場的法律明顯要“寬容”很多。根據《證券法》第189條規定，發行人不符合發行條件，以欺騙手段騙取發行核準，已經發行證券的，處以非法所募資金金額1%～5%的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員處以3萬～30萬元的罰款。

　　“如此規定，對於造假上市者甚至是一種縱容。因為一家公司上市，融資金額少則幾個億，多則數百億。”皮海洲表示。

　　焦點三：適度擴容

　　“市場融資是無可厚非的，但需要適度，在牛市當中，只要條件滿足，融資是被市場接受的。但如果市場低迷，應該適度放緩擴容步伐，增加市場的承受力。”一位不願透露身份的券商分析人士告訴記者。該人士還建議，《證券法》應該制定具體條款，在市場低迷情況下，可以適度調整擴容速度。

　　根據本報記者粗略統計，今年以來，滬深兩市的市值平均每天蒸發百億元以上，但上市公司融資卻依然高歌猛進，包括IPO、增發、公司債券等，累計融資額超過萬億，平均每天抽水70億元左右。

　　有統計數據顯示，美國、日本、英國、德國、新加坡等發達經濟體今年以來的股市擴容率為負增長。