上海證券交易所副總經理徐明在第二屆“上證法治論壇”上表示，目前以《證券法》為核心的現行債券市場配套制度，仍然不能滿足債券市場尤其是公司債券市場發展壯大的未來需要。如何按照債券的內在規律和基本特點，完善和重構《證券法》上的債券制度，成為證券法制建設中的一個重要課題。

　　徐明表示，問題主要表現在兩個方面：首先，公司債券市場法律體系呈現不合理的分割狀態。長期的市場實踐中，我國公司債券市場逐漸形成了三套監管制度體系。一是證券主管部門監管的，以上市公司為發債主體，實行“核準制”，在滬深證券交易所交易的“公司債券”模式，主要適用證券法、證監會配套行政規章和交易所的業務規則。二是中央銀行授權銀行間市場交易商協會自律監管，以非金融企業為發債主體，實行“註冊制”，在銀行間債券市場交易的“非金融企業債務融資工具”模式，主要適用《商業銀行法》和銀行間市場相關的業務規則。三是國家相關主管部門監管的，以中央國企、地方重點企業為發行主體的企業債券，主要適用《企業債券管理條例》，同時參照執行證券法。

　　其次，《證券法》的公司債券制度滯後。現行具體法律制度設計基本倣照股票制度，忽略了公司債券的特點，也缺乏公司債券特有的債券持有人組織、信用評級制度及重大事件的信息披露制度等針對性規定，難以為以交易所為主導的公司債券市場的發展提供有傚法律支持。

　　徐明建議，在未來《證券法》的修改中，應更多關注以公司債券為核心的債券制度完善。首先，應依照法制統一原則確立《證券法》調整公司債券的基本法地位，凡是公司制法人發行的還本付息的有價證券，不論以何種名稱命名，也不論是在交易所市場還是在其他市場上市交易，都應當遵循《證券法》，法律之外的行政法規、規章以及市場業務規則，也應當同《證券法》保持一致，尊重《證券法》調整公司債券的基本法地位。其次，堅持市場化的價值取向重塑公司債券監管制度。第三，遵循公司債券自身特點設計《證券法》公司債券制度。要重點關注公司債券“債權性”特點，公司債券發行條件、上市要求、交易場所、信息披露、信用評價、承銷機構、擔保制度的設計，必須考慮公司債券的特點，不簡單沿襲股票制度，更不能與股票制度混同。最後，發揮交易所在公司債券市場發展中的自律管理作用。在公司債券法律制度設計中，應當為實現交易所對公司債券上市、交易組織管理、交易品種創新和上市後的持續監管留下應有的空間。