昨日，22億元深圳市地方債如期發行，中標利率較此前發行的浙江省地方債有所上行，但依然保持與國債“倒挂”的態勢。至此，上海、浙江、廣東與深圳四地試點自行發債的工作已經全部完成，總規模達229億元。

　　四期地方債均遭瘋搶

　　據悉，昨日招標發行的深圳市地方債一共22億元，三年期與五年期各佔一半，兩期地方債中標利率分別為3.03%和3.25%，投標倍數分別為投標倍數的2.44倍和2.27倍，較11月21日發行的浙江省地方債而言，利率有所上行，投標倍數也有所下滑，但是依然保持了與國債“倒挂”的態勢。

　　國債之所以被稱為“金邊債券”是因為其安全性好、風險小。地方政府債券以地方財政稅收作為擔保，其信用度接近國債，素有“銀邊債券”之稱。而這四期“銀邊債”的利率都完勝同期“金邊債”，高達10個基點(bp)的“倒挂”出乎市場意料。

　　市場人士稱，本次地方自行發債與財政代發地方債相比，本質並無不同。而此前由財政代發地方債的中標利率均高於同期國債利率10個基點左右。

　　低利率未來難持續

　　但是，業內人士普遍認為，這樣的低利率“有非市場化的因素，難以長期持續”。

　　國金證券固定收益投資經理李德智稱,自行發債並不等於自主發債,如果今後真正推出了市政債,那麼地方政府信用將取代中央政府信用成為主體信用，這意味著地方債發不發得出，與能不能得到投資人認可至關重要,地方政府的信用記錄以及償債能力等都要接受市場的檢驗。

　　明年地方債或擴容

　　在地方自行發債大受機構追捧的背後，是高額的地方政府負債。據統計，今明兩年將是地方政府債務償還高峰時期，43%的地方債務將在這兩年集中到期，總額約4.6萬億元。

　　國泰君安發佈的報告認為，地方債改革的推動可以緩解地方政府短期的還債壓力。“政府最終的方向是要允許地方政府自主發債，通過市場化的方式規範地方政府舉債融資機制，並擴大地方債規模。如果試點成功，明年地方債或將擴容。”