清科研究中心日前發佈的《中國證券公司直接投資業務研究報告》顯示，截止至2011年三季度末，34家證券公司直投機構共計實現IPO退出41筆。其中，深圳創業板表現最為突出，以24筆退出居於境內三大證券交易市場首位，成為券商直投機構退出的主要市場。雖然證券公司直投機構獲利頗豐，但其在開展直接投資業務方面並非無往不利。

　　“隨著2007年試點工作啟動和2008年試點範圍擴大，證券公司直接投資業務逐漸鋪開，並成為最具潛力的買方業務之一。”清科研究中心傅喆介紹，但是由於2008年9月境內IPO暫停，券商直投機構退出受阻。直至2009年10月創業板開閘，才首次有券商直投機構通過IPO實現退出。

　　清科研究中心數據顯示，截止至2011年三季度末，34家證券公司直投機構共計實現IPO退出41筆。從退出市場的分佈來看，除2010年7月招商資本通過中國智慧交通系統(控股)有限公司登陸香港主板實現退出外，其他券商直投退出案例均集中在境內市場。

　　其中，深圳創業板表現最為突出，以24筆退出居於境內三大證券交易市場首位，成為券商直投機構退出的主要市場，深圳中小企業板和上海證券交易所分別發生退出交易12筆和4筆。在券商直投投資回報水平方面，各市場排名與案例數量排名一致，發生在深圳創業板的24筆退出平均賬面回報倍數為5.27倍，穩居各市場榜首，深圳中小企業板平均賬面回報倍數4.51倍，上海證券交易所2.89倍。

　　“現階段市場中活躍券商直投機構較為集中，41筆退出案例僅涉及券商直投9家。”傅喆介紹。從各家證券公司直投機構退出案例數量來看，截止至2011年三季度末，國信弘盛以10筆退出位居各券商直投機構退出案例數量榜首，金石投資以9筆退出位居第二，平安財智和廣發信德分別以7筆退出並列第三。投資回報方面，除于香港主板實現退出的招商資本外，其他機構的單筆平均投資回報均達到了3.00倍以上。

　　從投資時間方面分析，41筆退出案例中，從證券公司直投機構入股到企業實現上市，時間不足18個月的案例有35起，佔案例總數的85.4%，顯示了券商直投“短、平、快”的投資風格。

　　“雖然證券公司直投機構獲利頗豐，但其在開展直接投資業務方面也並非無往不利。”傅喆表示。

　　統計顯示，2010年至2011年10月，由證券公司直投子公司或其相關股權投資機構所投資的企業中，首次上會未獲通過的共有12家，其中投資方為券商直投機構的案例共有9起，另外3起案例投資方為與證券公司或券商直投相關的股權投資機構。從9起上會被否的券商直投投資案例來看，當中採取“直投+保薦”模式的有7起。投資期限方面，由券商直投機構入股到企業上會審核，時間最長的不過15個月。