新華都：區域優勢明顯

　　新華都(002264)主要從事大賣場、綜合超市及百貨的連鎖經營。其中，零售行業收入佔主營收入的100%。公司是福建地區零售連鎖經營的龍頭企業，在福建省經濟最發達的閩南地區處於絕對領導地位。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預測值分別為0.53元、0.70元、0.86元，對應動態市盈率為25倍、19倍、15倍；當前共有12位分析師跟蹤，3位給予"強力買入"評級，7位給予"買入"評級，2位給予"觀望"評級，綜合評級系數1.92。

　　公司2011年前三季度實現收入42.2億元，同比增長34%；歸屬於上市公司股東的凈利潤1.13億元，同比增長72%。每股收益0.35元。

　　上半年受益通脹，同店增速約為15%左右，部分可比門店增幅高達20%-30%。2011年上半年新開門店3家，擴張速度相對放慢，主要受房産調控政策影響，物業交付速度放慢，方正證券表示，預計全年新開門店約為15家左右，未來兩年擴張速度基本於此持平，超市業務收入增速有可能受擴張步伐影響略有放慢。但總體而言，經過2009-2010年間的高速擴張，隨著物流配送等後臺體系的完善，經營效率提升效果顯著，公司已于2011年起逐步進入利潤釋放期。

　　受修建地鐵、東百門店拆遷影響，東街口商圈人流分流效應明顯，公司位於輔商圈的百貨門店收入增幅大多在20%-30%左右，其中寶龍店收入增幅高達50%。方正證券認為，這一商圈分流帶來的收益在未來兩年都將有所體現(預計地鐵完工時間2014年)。未來公司百貨擴張重點仍在三、四線城市及中心城市的輔商圈，物業體量以3-4萬平米為主，方正證券認為這一定位有望在較短時間獲取擴張收益，降低培育風險，百貨業務的高成長性有望維持。

　　公司近期增發預案中，募投項目(包括超市、百貨)皆以三、四線城市為主，並將展店範圍拓展至廣東汕頭、貴州貴陽、遵義等福建省城市。新增區域商業競爭相對緩和，作為區域外擴張的嘗試，這一佈局較為合理。方正證券認為，雖然公司未來兩年展店速度有所放緩，但基於公司較強的區域優勢，以及良好的資本運作及並購經驗，在行業經營成本上升、中小零售商利潤空間逐步縮窄的背景下，有望利用其自身資金和規模優勢在行業整合中受益。

　　東方證券表示，預計公司2011-2012年每股收益分別為0.45和0.62元，公司預計全年業績增長70%-100%，這一增速也使得公司有望成為全年業績增長最快的零售企業之一。維持公司增持評級，目標價14.5元。

　　風險因素：門店擴張進度低於預期；新開門店盈利情況低於預期。

　　正邦科技：盈利進入釋放期

　　正邦科技(002157)主要從事飼料的生産和銷售，種豬、商品(肉)豬、仔豬的生産和銷售。公司全價飼料及濃縮飼料的年班産能為58.5萬噸，預混合飼料的年班産能為4.49萬噸，養殖年産能為12萬頭。公司飼料全國市場佔有率為0.40%，全國排名第八位，在江西省局部地區市場佔有率高達50%以上，某些特定飼料品種，如江西崇仁麻雞飼料、江西泰和烏骨雞飼料處於絕對的領先地位。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預測值分別為0.34元、0.48元、0.67元，對應動態市盈率為31倍、22倍、15倍；當前共有10位分析師跟蹤，其中建議"強烈買入"、"買入"的分別為4人、6人，綜合評級系數1.60。

　　公司前期戰略性歸核生豬養殖已初見成效，收益於行業高景氣和自身産能擴張，2011年前三季度呈現量價齊升態勢，且三季度生豬出欄速度明顯加快，達到28萬頭，接近上半年整體出欄量31.5萬頭，不過單頭凈利仍低於行業平均，僅為200元/頭，主要原因在産能利潤率仍然不高，華創證券認為後期隨著生豬出欄速度進一步加快，産能利潤率提高後，單頭凈利有望攀升至行業平均水平，盈利釋放速度也將加快，預計2011年全年生豬出欄量將超過80萬頭，2012/2013年生豬出欄量將分別達到120/200萬頭。

　　公司飼料業務立足江西，佈局于魯豫粵黔雲桂等農牧業大省，近三年飼料銷量平均增長率近50%，2010年公司先後增資山東、河南等省相關飼料禽畜廠以及糧食收儲廠，為飼料業務擴張和原料基地拓展打下堅實的基礎，飼料産業鏈逐步完善、抗風險能力增強。飼料行業整體回暖下公司盈利能力將有提高，東興證券預計今年公司飼料銷量可達330萬噸左右，同比增長40%。

　　公司可溯源安全豬肉食品項目定位高端，以公司現有可溯源的生豬養殖産業基地為依託，以"自養豬、可溯源，放心肉、保健康"為訴求點。公司鮮肉市場定位珠三角和長三角，未來銷鮮業務將分三步，首先是保障豬源；其次推出自己的特色與標準；三是大範圍推廣與鞏固品牌，東興證券認為隨著人們食品安全意識的提高和消費升級的需求，可溯源鮮肉的銷售將成為公司一大亮點。

　　華創證券維持公司2011-2013年每股收益分別為0.39/0.52/0.70元，目前公司盈利水平逐步得以恢復，維持"推薦"評級。

　　風險因素：生豬養殖疫病風險；生豬價格下跌風險；飼料原料成本上升風險。

　　一汽富維(600742)

　　公司已經確立了發展汽車內外飾件業務的長期目標，根據公司測算，2018年項目全部達産後，合資公司將實現營業收入30.36億元，我們以15%的凈利潤率、51%的股比測算，增量貢獻為2.32億元，按目前股本折EPS為1.10元，潛在增長空間非常可觀。

　　公司作為一汽旗下重要的零部件平臺企業，未來3年將緊隨一汽大眾進入新一輪發展階段，配套業務放量及銷售結構的上移將推動公司業績步入快速增長階段；新進入車燈業務與乘用車空調濾清器領域，儘管短期內難以大幅貢獻盈利，但從長期看，戰略意義與潛在的增量貢獻將非常可觀。我們認為，目前公司2012年估值僅7.2倍，價值被明顯低估。我們給予公司2012年12倍的估值、對應目標價33.55元，維持公司"買入"的投資評級。(東方證券)

　　用友軟體：與Atos建立合資公司，開拓雲計算市場

　　與Atos建立合資公司Yunano,開拓海外市場，試水雲計算業務

　　據騰訊科技11月8日消息，UfidaInternationalHoldings(公司子公司)與Atos旗下子公司共同出資570萬歐元組建合資公司Yunano開拓歐洲、中東、非洲以及中國雲計算市場，其中Atos佔股70%，用友佔股30%，新公司總部設在法國。

　　對用友：快速進入海外市場，加強技術創新與合作

　　Atos是國際知名IT服務商，是主要的數據中心提供商，在全球範圍內客戶基礎雄厚。通過合資，我們認為用友可以快速進入歐洲、中東和非洲市場，同時公司基於雲平臺的ERP軟體將與Atos的數據中心創新整合，為客戶提供安全的在線軟體服務。

　　對Atos:增強Atos的亞洲發展戰略

　　用友是中國最大的管理軟體提供商，擁有120多萬家客戶。Atos一直希望打開中國市場，分享中國市場的成長機會。通過合資，我們認為Atos將增強其在亞洲，尤其是中國的發展戰略，為用戶提供更加豐富的雲服務。

　　估值：重申"買入"評級，略下調目標價至29元

　　根據公司三季度業績，我們略微下調公司2011/2012/2013年EPS預測至0.74/1.14/1.58元(原為0.80/1.18/1.64元)。參考行業內可比公司2012年市盈率，我們給予其2012年25倍市盈率，得到目標價29元(原為29.4元)。(瑞銀證券)

　　啟明星辰深度報告：信息時代的安全使者

　　報告摘要：

　　網絡犯罪高發催生行業快速成長。近些年來，全球網絡威脅持續增長，各類網絡攻擊和網絡犯罪現象日益突出，帶動了全球信息安全市場穩步增長。2010年全球信息安全市場規模約為695億美元，行業增速連續穩健提升。國內方面，2010年國內信息安全市場規模達到109.63億元，較2009年增長18%，增速進一步提升。

　　産品優勢鑄就公司龍頭行業地位。2010年在IDS/IPS、UTM、SOC 三大關鍵市場，啟明星辰均以第一名的成績摘得桂冠，市場佔有率分別為16.1%、15.3%和15.8%。其中，啟明星辰已經連續八年穩居IDS/IPS 市場佔有率第一的位臵，UTM産品連續四年穩居國內品牌市場佔有率首位， SOC 也連續三年保持市場佔有率第一。

　　技術優勢打造公司強勢競爭力。公司的網絡攻防技術研究團隊--積極防禦實驗室(ADLab)是國內信息安全業內最早成立的攻防技術研究實驗室之一。2008年公司發佈基於多核架構的萬兆UTM平臺，這是國內首家突破萬兆級技術難題的企業；2010年，公司相繼發佈了12000D 和12000E 更高端型號，最大可擴展到8個萬兆接口，技術優勢十分明顯。

　　外延式擴張打造聚合效應。公今年6月份，公司發佈公告，收購網禦星雲100%的股權，這起並購對於啟明星辰來説，開啟了公司外延式擴張的道路，對於行業來講，是行業內強強合併、行業不斷進行整合的標誌性案例。收購後，公司與網禦星雲能夠實現核心技術、産品和客戶方面的高度互補， 有望幫助公司進一步擴大市場份額，取得競爭優勢。

　　盈利預測。我們預計公司2011-2013年的收入分別達到5.64億、7.35億和9.21億元，相應地凈利潤也會快速增加，分別達到0.98億、1.35億和1.59億元，對應的EPS 分別為0.50元、0.68和0.80元，我們給予公司6個月的27元的目標價，首次給予"強烈推薦"的投資評級。(東興證券)

　　安納達：行業景氣、新增産能項目繼續推動公司業績增長

　　2011年上半年，公司實現營業總收入35933.6萬元，比去年同期增長42.70%；實現營業利潤4487.2萬元，同比增長199.59%；歸屬於上市公司股東的凈利潤3852.9萬元，同比增長195.33%；扣除非經常性損益後歸屬於上市公司股東的凈利潤為3802.8萬元，同比增長197.84%。實現攤薄每股收益0.36元，相比去年同期0.12元(按現有股本進行計算)的每股收益增長了195.3%，但是仍然低於我們之前的預期(我們之前預期2011年每股收益1.27元)。

　　出口擴大、産品結構調整推動公司業績快速增長

　　2011年上半年，公司出口額達到5597萬元，增長了40倍。其次，公司的主要市場華東地區營業收入也實現了23.12%的增長，達到21807.92萬元。同時，公司通過調整産品結構進一步的提升了公司的盈利水平。

　　行業景氣、新增項目繼續推動公司業績增長

　　預計未來兩年內，行業供需維持動態平衡，高景氣有望持續。公司新增募投項目將有效緩解産能不足的瓶頸，同時推動公司業績快速增長。

　　盈利預測及投資評級

　　我們預計公司2011-2013年EPS分別達到0.87元、0.97元和1.35元。對應于2011-2013年PE分別為39.7倍、35.4倍和25.6倍。公司新增募投項目將有效緩解産能不足的瓶頸，同時提升公司的業績，未來成長值得期待，給予公司"持有評級"。

　　風險提示

　　1、宏觀經濟大幅下滑的風險；2、産能快速擴張的風險；3、原材料供應短缺導致價格大幅上升的風險。(廣發證券)