本報記者 龍躍

　　農業板塊往往在每年的四季度出現一波上漲行情，今年四季度市場將關注的焦點放在了種業板塊上。分析人士指出，有持續不斷的政策利好刺激，種業板塊今年年底走強的概率非常大。

　　四季度“習慣性”上漲

　　本週二，在市場整體表現一般的情況下，滬深股市種業股紛紛大幅走強，這不禁令不少投資者對其四季度的表現增加了很多期待。

　　事實上，從整個農業板塊走勢看，其往往能在每年的四季度發動一輪較為明顯的上漲行情。以申萬農林牧漁指數為例，2006年四季度該指數區間累計上漲了10.20%；2007年四季度該指數上漲7.94%；2008年四季度該指數下跌5.27%，但同期上證綜指下跌幅度達到20.62%；2009年四季度該指數上漲21.26%；只有2010年四季度該指數明顯跑輸整體市場，但在當年11月份，農林牧漁指數創出了歷史新高。作為農業板塊中的重要子板塊，種業股的走勢與板塊整體大致類似。

　　分析人士認為，以種業股為代表的農業板塊在每年四季度往往會出現較好走勢，主要原因有二：一是中央“1號”文件多年將重點聚焦在農業領域，為相關個股走強提供了催化劑；二是農業行業在一季度往往因為春耕等因素面臨季節性景氣度的提升，這會吸引不少資金提前在四季度佈局。

　　政策支持確定性高

　　如果從政策支持的角度看，種業股無疑是農業板塊中確定性最強的品種。今年以來，不少針對種業領域的政策相繼出臺，為行業發展打開了空間。

　　海通證券指出，《關於加快推進現代農作物種業發展的意見》出臺，給行業帶來了歷史性機遇。《意見》出臺有三大突破：首次明確了農作物種業的地位，即農作物種業是國家戰略性、基礎性核心産業，是促進農業長期穩定發展、保障國家糧食安全的根本；首次明確了種業科研的分工，國家級和省部級科研院所和高等院校要重點開展種業基礎性、公益性研究，逐步建立以企業為主體的商業化育種新機制；首次明確了企業的主體地位，明確種子企業是商業化育種的主體，是種業發展的主體。

　　廣發證券認為，《農作物種子生産經營許可證管理辦法》抬高了行業的進入和退出門檻，加速了整個行業的整合進程。預計新政策逐步落實後，將有超過90%的不合規企業被吞併或退出競爭。而現有的優勢企業將最大程度地受益於行業內整合和品種審定的“緊入口，寬出口”政策，實現市場份額擴張。

　　此外，市場預期，由於育種是高科技農業中的最重要一環，因而包括明年的“1號”文件等後續政策利好將持續出臺，這將為行業發展和板塊走勢提供較好的氛圍。

　　能否突破估值瓶頸

　　當然，投資者對待種業股也並非完全沒有顧慮，主要擔憂因素之一就是該板塊估值過高。據Wind資訊統計，種業股主力品種的市盈率（TTM）基本都在50倍以上。比如，敦煌種業PE為339倍，隆平高科PE為98倍，荃銀高科PE為95倍，登海種業PE為67倍。

　　但也有不少分析師卻對種業股的高估值狀態提出了自己的理解。中金公司表示，種業龍頭股的估值沒有“天花板”。種子法與新品種保護條例實施十多年來，技術進步與産品科技含量逐步取代無序營銷和低層次服務，成為企業核心競爭力所在。先發優勢與長年積攢下來的技術資源推動著龍頭企業雪球效應的延續，而政策又適時跟進，開始大力提倡行業整合，呈獻給龍頭企業綿延不斷的發展動力。種業科技含量提升及其廣闊發展前景使得龍頭企業合理估值存在被市場持續看高的可能，而不再過分拘泥于短期業績成長快慢，及其與市場和傳統行業間的比價關係。

　　證券代碼 證券簡稱 市盈率（PE，TTM） 今年四季度以來漲幅（％） 預測市盈率（2012） 預測PEG值（2012）

　　300087荃銀高科 95．83 49．71 40．43 0．54

　　600371萬向德農36．51 47．40

　　002041登海種業 67．64 32．97 33．98 0．90

　　000998隆平高科 98．61 16．22 42．63 0．82

　　600354敦煌種業 339．30 15．66 24．03 0．49

　　300189神農大豐48．86 8．16 24．86 0．69

　　000713豐樂種業121．32 4．47 30．72 0．98

　　種業板塊估值及市場表現