浙江省21日成功招標發行67億元政府債券，三年期和五年期地方債中標利率分別為3.01%和3.24%，與同期限國債利率倒挂加劇。至此，四個獲批自行發債的地方政府中，已有三家順利完成。從目前的情況來看，地方政府自行發行的債券一經面市即獲得業界積極追捧，認購需求強勁。

　　上海市15日首發地方政府債券，三年期和五年期地方債中標利率均低於同期國債利率水平。隨後廣東省政府債券，三年期和五年期中標利率較同期國債低6至8個基點，再現利率倒挂局面，且認購倍數超過6倍。

　　此前由財政部代理髮行的地方債，鋻於地方政府屬性及流動性不足的限制，其發行利率一般會高於同期限標準國債10多個基點。今年財政部已代理髮行了八期地方債，其中，三年期地方債中標利率區間為3.67%到4.07%，五年期地方債券中標利率在3.70%到4.30%之間。

　　作為最後一個發行地方政府債的地區，深圳市官方11月21日發佈公告稱，25日招標發行22億元地方債，資金將主要用於解決2010年及以前政府投資計劃安排的中央投資項目地方配套，及政府統貸在建項目。主承銷商分別為國家開發銀行、中國工商銀行、中國建設銀行。分析認為深圳招標情況或將延續認購需求強勁，並現同期限國債利率倒挂。

　　國泰君安報告指出，試點仍是財政部代為還本付息，實質變動不大。允許四省市自行發債主要是在制度上做探索，預計今後將改革到地方政府“自主發債”。

　　■ 分析

　　“利率倒挂”反常

　　中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇認為，地方發債利率走低可能與市場預期貨幣政策放鬆有關。但也不排除商業銀行願以較低利率認購，以維護增強雙方關係，但這種情況會影響正常的市場機制。

　　中央財經大學稅務學院副院長劉桓此前表示，國債信用評價高於地方債，利率倒挂是一種反常現象。這與投資者追捧新概唸有關，同時不排除有金融機構托市的情況。（李蕾）