報告摘要:

　　民生信息化投資拉開大幕

　　公司是民生信息化解決方案的最佳實踐者。在城鎮化加速的進程中,信息化是提高城市運行效率的重要手段。民生是保持社會和諧穩定的基石,地方財政將調整支出結構首先投入到與民生密切相關的交通、醫療、社保、教育等領域。全國已有24個城市提出了智慧城市的建設規劃,武漢作為首批試點已于近期啟動了招標工作。2010年底中央財政投入27億元專門用於醫療信息化建設,支持16個試點城市建立區域衛生信息平臺,今年還可能繼續擴大試點範圍。此外人社部要求“十二五”期間全國統一的社會保障卡發放數量達到8億張,覆蓋60%人口,並加載金融功能。

　　公司業務立足上海,異地拓展取得重要突破

　　受益於全國各地政府陸續提出“智慧城市”建設規劃以及區域醫療試點城市範圍擴大,公司的異地業務拓展順利。公司在首批區域醫療試點城市中的市場佔有率達到50%,並以區域醫療為先導項目,與各地政府建立包括雲計算在內的智慧城市其他領域的全面合作關係。公司將繼續增加在全國各地的分支機構,支持當地業務的承接和實施。目前核心業務已經覆蓋全國10多個省,另外14個省1-2年內有望實現重要突破。

　　智慧城市及區域醫療先發優勢明顯

　　上海是國內信息化程度最高的城市,公司經過在上海市場十幾年的探索和積累,應用軟體和服務已經佔據了上海地區城市信息化領域約30%的市場份額,其中在政府信息化領域佔有60%的市場份額。同時公司參加了武漢“智慧城市”項目的建設,為全國其他城市的項目建設提供了良好的示範效應。公司參與並主導了電子病歷的數據標準,並且在上海的市、區兩級都有成功的試點項目,區域醫療先發優勢明顯,在第一批試點的16個城市佔得先機。公司將在新一輪的試點中將面臨更加廣闊的市場空間,不斷提高市場份額。

　　公司技術實力雄厚,擁有多項行業核心資質

　　公司于2010年再次通過CMMI(V1.2) Leve5復評。在社保信息化行業,公司是最早獲得人社部“核三平臺”資質的9家公司之一,建成了全國第一個基於“核三平臺”的一體化系統,經過認證的核心人員數量居於行業第二位。目前公司是人社部重點推薦的廠商之一,市場份額不斷集中。新興技術儲備豐富,提前佈局雲計算與物聯網,期待在民生信息化建設中厚積薄發。

　　上調盈利預測,上調評級至“強烈推薦”

　　考慮公司異地拓展取得重要突破,同時在手訂單充沛,我們上調2011-2013年EPS至0.71、1.10、1.58元,對應PE為36.8、23.7、16.5倍,上調評級至“強烈推薦”。當前估值合理,給予12個月目標價40元,對應2012年36.4倍。