抄底良機顯現 頂級券商強烈推薦22股強勢反攻即將爆發

　　金證股份（600446）：凝聚團隊 夯實基礎 謀求發展

　　一、股權激勵，凝聚團隊。

　　5月16日，公佈股權激勵計劃（草案）。計劃授予的股票期權總量不超過公司股本總額的10%。首期計劃授予激勵對象股票期權數量為400萬份；佔當前金證股份股本總數的2.91%。其中，首次授予360萬份，預留40萬份，行權價格為14.37元（已高於目前市價13.05元）。該計劃首次授予在2011-2014年的4個會計年度中，分年度進行業績考核並行權，每個會計年度考核一次。業績考核目標為:以2010年業績為基數，2011年至2014年凈資産收益率分別不低於7.8%、8.5%、9.5%、10%，凈利潤增長率分別不低於14%、30%、75%、110%。

　　二、年報數據顯示同比下滑，但一季報業績轉好。

　　4月28日，公佈2011年第一季度報告。基本每股收益0.0197元，同比增123%，加權平均凈資産收益率0.58%，同比增107%。銷售毛利率16.97%，同比增12%，凈利率0.8%，同比倍增，主營收入3.38億元，同增9.7%，凈利潤270萬元，同比增123%。同期公佈的2010年度年報顯示基本每股收益0.28元，同比降7%，加權平均凈資産收益率為8.40%，同比降幅12.6%。主營收入15.86億元，同比增29.6%，凈利潤3886萬元，同比降4.5%。

　　三、加大研發投入，夯實基礎，完善産品線。

　　公司以金融證券軟體和政府、金融、企業、教育的系統集成為主營業務，通過在産品研發方面的持續投入，強化工程項目管理，提供優質服務，確保公司在核心業務領域的市場佔有率和領先地位。主要産品線有：證券集中交易系統、VIP客戶快速交易解決方案、經紀業務管理平臺、融資融券系統、新一代合規與風控管理系統、呼叫中心和CRM營銷服務系統平臺。公司還參與深圳市衛生信息網數據交換與信息共享平臺建設項目，2010年底已投入使用，有望開展行業推廣。公告顯示，共同投資四川龍太成投資公司（投資1500萬元，持股60%），進行土地整理等工作；控股子公司金慧盈通擬籌設深圳市金慧融智（擬投1190萬元，持股54.10%）；先後成立成都金證、取消註冊成都金證凱達、降低旗下子公司金證卡爾和金慧盈通的持股比例，將主要精力投入主業。

　　四、盈利預測。

　　根據股權激勵計劃及相關財務數據預測，預計公司2011～13年全面攤薄EPS分別為0.35、0.49、0.61元，對應當前股價PE為37、27、21倍，首次評級給予"推薦"。

　　（姜瑛 國都證券研究中心）