經過週一的大幅上漲後，昨日股指小幅震蕩。上證指數基本以平盤報收，深成指走勢偏弱，小幅下跌。但從盤面來看，個股結構化行情依然活躍。兩市共有18隻個股收于漲停，其中環保、電力、新能源、中小板等板塊繼續成為領漲熱點。

　　股指短線關前蓄勢

　　自11月4日上證指數反彈至2536點以來，大盤一直處於休整期狀態。在這個過程中，指數體現為強勢小幅震蕩，而個股活躍程度絲毫不減，結構化行情的特徵較為明顯。隨著本週一的大幅拉升，大盤也有望結束休整再續升浪。但從週二的走勢來看，股指的上行步伐略顯蹣跚，全天走勢波瀾不驚，並無立即突破再度上行的強烈意願。

　　週二大盤這種關前蓄勢的猶豫走勢，與當天偏空的消息面有關。國外方面，歐洲債務危機使得美國經濟重陷衰退的可能性增大。有權威報告稱，美國經濟在2012年再次陷入衰退的可能性超過50%。受此影響，歐美股市週一均小幅下跌。國內方面，一年期央票突然放量發行，央行再次回籠資金，也使得市場認為貨幣政策放鬆預期未必能夠馬上實現。此外，美銀宣佈再減持104億股建設銀行股票，使得國內銀行、券商等金融股出現整體下跌，拖累股指走高。

　　雖然當天也有一些利好消息，如工信部發佈《“十二五”産業技術創新規劃》等，但整體偏空的消息面使得股指出現猶豫走勢。

　　不過，從技術面來分析，當前的股指仍處於強勢格局。首先，從趨勢上來看，上證指數目前已經突破了4月高點和7月高點連線的壓力位，而這一壓力位的有效突破進一步打開了大盤的中期上行空間。其次，股指的均線系統已經得到修復並開始向上發散。MACD等各項技術指標也顯示指數仍處於強勢整理中。儘管目前股指向上的動力略顯不足，成交量也沒能進一步放大，但向下回調的力量也是明顯不足的。

　　政策利好決定中期方向

　　本輪反彈行情首先在於超跌，其次則是政策預期的改變。從未來的政策走向來分析，大盤有望迎來暖冬行情。

　　首先是國內經濟數據有望持續向好。目前經濟增速雖有所回落，但國內生産總值增速仍有望保持在9%以上的高位；物價也開始見頂回落，全年消費者物價指數可能將控制在5%以內；貨幣供應量增長速度預計也將控制在16%以下的目標區域，雖屬於近幾年的較低水平，但仍保持了合理的增長。

　　此外，財政政策已經定向寬鬆，貨幣政策也正在向積極的方面轉變。

　　最後，監管機構的人士變更也為市場帶來一定的政策遐想。現金分紅政策的推出，不僅會帶來長期資金和收益性資金的積極入市，還令投資者對制約股市運行的其他制度層面的改革充滿期待，比如股市定位、上市審核標準、退市機制及市場誠信程度等諸多方面。雖然這些問題不會馬上得到解決，但有了預期，就有了行情發展的基礎。

　　行業利好主導市場熱點

　　回顧此輪行情的脈絡，各個熱點均與行業政策有所關聯。十七屆六中全會上關於深化文化體制改革的決定，使得文化傳媒板塊異軍突起，龍頭股天舟文化短短一個月內走出翻倍行情。而近期有關環保産業的政策利好也頻頻出現，在第七屆全國環保大會即將召開之際，環保板塊個股逐步成為市場關注的焦點。此外，近期活躍的新能源、物聯網、電力等板塊均與行業政策利好有著直接關聯。因此，如何緊跟行情熱點，關鍵在於對行業政策的把握。

　　後市方面，由於國內經濟增速放緩，外圍市場充滿不確定性，以及未來貨幣政策的中性偏緊預期，股市較難出現波瀾壯闊的大行情，但政策支持股市上行的基礎仍在。因此未來的行情極可能是延續當前的結構性走勢。而市場的熱點，也將集中在具有行業利好政策支持的板塊上。其中，“十二五”規劃重點産業無疑值得期待，如節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備製造、新能源、新材料、新能源汽車等戰略性新興産業，有望獲得超越大盤的投資機會。而相關的傳統産業，如電力、鋼鐵、煤炭、有色等，也會在行業利好政策下走出階段性上漲行情。 (天源證券 王參合)