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葛春暉 整理
供給壓力是制約轉債估值上升的關鍵因素之一，但動態地看，供需處於一個此消彼長的趨均衡過程中。理由是：2012年的融資環境優於今年，轉債整體的供給規模（非銀行企業需求）將會隨之下降，未來潛在的大額供給可能還是銀行；一級市場恢復需在股市企穩之後，彼時轉債投資價值也會得到認可；純債回暖會逐漸增加轉債的需求，同時逐步抬升其底價；當前估值對潛在供給已有預期。總體來看，轉債整體上仍處於低價配置時期，相對估值水平處於歷史低位。策略上，進入平價修復階段後，行情走勢主要受正股主導，建議優選平價彈性個券；股市短期仍以震蕩為主，當前價位仍處於擇低拿券配置期，一旦具備合理安全邊際，即可考慮介入，而若估值溢價過高，則應堅決回避。（葛春暉 整理）
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