中國太保發佈保費收入公告，太保壽、産險于2011年1月1日至2011年10月31日期間根據《保險合同相關會計處理規定》要求的累計原保險業務收入，分別為815億元、510億元。申銀萬國證券研報顯示，雖最近連續兩個月的壽險新單增速下滑，已拖累新業務價值增速。但太保産險管理優勢明顯，保費增長和成本穩定仍將帶來利潤持續增長。

　　銀保渠道降幅較大

　　太保壽險2011年前十個月根據《保險合同相關會計處理規定》要求的累計原壽險保費收入815億元，同比增長7.38%；十月單月實現壽險保費70億元，單月同比零增長。太保産險前十個月實現保費收入510億元，同比增長19.7%，十月單月實現保費43億元，同比增長22.9%。扣除十月保費，中國太保前九個月壽險與産險保費增速分別為8.13%和20.9%。

　　預計十月單月個險新單保費負增長幅度有所擴大，但仍略好于同業。2011年以來個險渠道競爭更加激烈且營銷員增員更為困難，各壽險公司個險保費增長壓力均大。

　　中國太保加大對於個險渠道的發展力度，“聚焦個險、聚焦期繳”、“致力於提高人均産能”取得顯著效果，個險新單保費增速領先同業。太保壽險上半年增速達31%，近幾個月增長受行業經營環境所限有所放緩，九月單月首次小幅下降2%，十月單月降幅擴大至7%，前十個月累計個險新單保費實現20%左右增長，遠好于同業，太保壽險新任管理層對業務的積極影響逐漸顯現。

　　年報顯示，下調2011年新業務價值增速預期，由此前的20%調低至15%。

　　銀保渠道，十月單月保費預計大幅負增長持續，發展緩慢將成常態。繼銀監會發佈《關於進一步加強商業銀行代理保險業務合規銷售與風險管理的通知》，2011年3月保監會和銀監會聯合發佈《商業銀行代理保險業務監管指引》，進一步規範銀保秩序，對於2011年銀保規模産生較大負面影響，此外今年以來銀行攬儲壓力也使得銀行銷售保險動力不足，大量保險公司出現負增長。

　　太保壽險十月份銀保新單保費預計又出現大幅40%左右的負增長，其中期繳新單保費負增長幅度預計仍超過50%，新業務價值貢獻佔比進一步下降。

　　産險保費增長

　　太保産險2011年前十個月保費增長22.9%，高於行業平均。2011年太保産險著力保費規模增長，電銷渠道穩步推進，全年保費增速20%左右。

　　受益於制度紅利，各産險公司盈利水平繼續提升，太保産險綜合成本率預計92~93%。需要注意的是，3月保監會發佈《關於完善機動車輛商業保險制度調研工作的通知》，並於7月和9月下發《關於加強機動車輛商業保險條款費率管理的通知(徵求意見稿)》，商業車險條款、費率面臨改革，讓利消費者成為趨勢。但太保産險管理優勢明顯，保費增長和成本穩定仍將帶來利潤持續增長。

　　中國太保目前隱含新業務倍數6倍，顯著低估。同時，太保産、壽險業務發展良好，增長最為確定，且償付能力充足無融資壓力、無其他風險因素，推薦“增持”。