用雪上加霜來形容如今的壽險行業再貼切不過。

　　在銀保業務受限後，壽險規模增速急速放緩，進項在減少，更糟糕的是支出反而在增加。

　　《投資者報》記者注意到，退保的頻率在三季度突然多起來，上市公司中，尤以中國人壽[17.61 1.38%　研報]和中國太保[20.80 1.07%　研報]為重。

　　數據顯示，今年前三季度，兩家公司的退保規模分別為276億、70.6億元，同比飆升44%、117%。

　　面對困境，兩家公司將採取什麼樣的措施解決？《投資者報》記者聯絡了這兩家公司，但對方都沒有給出合理解釋。

　　壽險退保1358億

　　股市跌跌不休、債市冷冷清清的窘境已然影響到保險市場。

　　向來“大躍進”的壽險保費增長規模，在近十幾年中，第一次出現增速放緩的跡象。

　　中國保監會發佈的最新保費數據顯示，前三季度保險業實現總保費收入11254億元，同比減少70億元，其中，壽險業實現保費收入7779億元，同比下滑7%。

　　除了增速放緩，壽險行業退保的金額也大幅增加。

　　前三季度，壽險業退保率為3.14%，相比去年同期上升了0.96個百分點。

　　如果按老口徑計算(將投資性保險計算在內)，退保金額將達到1358億元，同比增長達到74%。

　　壽險三巨頭退保總金額激升至379億元，二季度末僅有143億元，二季度激增了六成。

　　退保重災區主要在中國人壽和中國太保兩家公司。

　　中國人壽退保金達276.5億元，較去年同期猛增44%；中國太保退保金為70.6億元，同比飆升117%；中國平安[39.45 1.65%　研報]退保現象稍微少一點，同比增長20%，有31.9億元。

　　國壽退保規模最高

　　上市的三大險企中，中國人壽的退保金規模最大。前三季度，公司的退保金高達276.5億元，相比去年同比增長了44%，退保率至2.2%。

　　退保高峰期發生在第三季度。公司流失高達100億元的保費，同比增長超過50%。

　　中國人壽將退保率增長的原因歸結為受市場環境變化以及公司業務規模增長的影響。但這樣的解釋有點力不從心。

　　今年對於保險業來説，是極為困難的一年，從每個月保監會公佈的保費數據以及上市保險公司的財報和保費公告可以看出，今年保費增長乏力，而且整個保險業的總資産首度出現縮水的情況。

　　前三季度，中國人壽前三季度的增速排名在上市公司中位居倒數，僅有3%，收入為3148億元。而中國平安和中國太保實現的收入分別為1853億元、1224億元，增幅分別為34%和16%。可見退保金增加並非主要受業務規模增長的影響。

　　“最根本的原因是分紅下降。”湘財證券的一位研究員告訴記者。季報數據顯示，前三個季度，公司保單紅利支出有64億元，去年同期分紅高達91.5億元，縮水了三成。

　　收益不敵銀行理財産品

　　“退保增多，一個最根本的原因是，保險的投資收益率下降，客戶獲得的分紅減少。”一名保險行業的分析師告訴《投資者報》記者。

　　今年1~9月，保險公司實現資金運用收益1353.8億元，平均收益率2.7%。而在2004年至2010年8月間，保險機構年均投資收益率超過5%。2.7%的收益率遠低於一年期的存款利率，更遠低於CPI。

　　以投連險為例，根據華寶證券提供的統計，今年前三季度，投連險賬戶單月總體平均回報率分別為-2.05%、-0.9%、-0.67%、-1.29%、-2.67%、 -0.3%、-0.24%、-1.21%和-4.93%，僅2月份與6月份獲得正收益。

　　被稱為“保底的債券基金”的萬能險，結算利率也並不令人滿意。目前，大多數保險公司的萬能險結算利率在5%以下，約在4%左右的水平，並沒有跑贏CPI。中國平安個人萬能保險年化利率在3月份曾由4%微降至3.875%，並一直保持至今；新華人壽大多數萬能險結算利率自2月份以來定格在4%。而今年以來經過三次加息後，5年期存款利率已達5.5%。

　　與保險業急劇下滑的投資收益相比，銀行理財市場卻是一片欣欣向榮。

　　銀行理財産品收益率不斷走高，5%以上的年化收益率成為常態。

　　平安保險北京分公司的一位經理告訴《投資者報》記者，退保重災區主要來自短期銀保産品。這類銀保産品，期限大多只有三年至五年，可以與儲蓄、銀行理財産品直接對比，一般只要每月存款幾百元，每年可享受一定的分紅，五年後全部返還，算下來平均收益率有4%左右。但是在售的3個月內銀行理財産品收益率都能達到甚至超過這個水平，流動性也更好。

　　兩廂對比，很多客戶自然棄保險選銀行理財産品了。

　　中國保監會副主席陳文輝也承認，客戶退保的主要原因是保險産品的投資收益未能達到其心理期望值，在銀行理財産品爆髮式的衝擊下，在銀行渠道銷售的保險産品發展空間受到擠壓。

　　退保是否會對公司保費收入及利潤造成壓力？

　　《投資者報》記者採訪的幾位分析師認為：目前的退保率仍然在可承認範圍之內，不會對公司利潤造成太多的困擾，客戶退保，會損失一部分保費，這部分保費可以在一定程度上彌補保險公司的損失。

　　“但是也應清醒地認識到，如果不改變收益率過低的現狀，退保壓力會更加沉重。”北京的一位分析師補充道。

　　中金公司最新的一份報告也稱，雖然目前退保率仍處於正常範圍之內，但必須警惕退保增長過快的風險。

　　中銀國際的研究報告也稱，“包括萬能險、分紅險在內的主要險種，繼續面臨銀行理財産品的挑戰。在當前投資收益率較低的情況下，萬能結算利率仍然面臨調整壓力，這對未來的保費增長將帶來更大的壓力。”