人民銀行11日公佈的數據顯示,10月份人民幣貸款比9月份環比上升了24.9%,M2、M1同比增速繼9月份大幅下降後,分別繼續下滑0.1個百分點和0.5個百分點。分析認為,10月份新增信貸積極放量是信貸政策結構性放鬆的表現。M2和M1增速的持續下滑凸顯了經濟增幅持續放緩隱憂。目前,貨幣政策基調轉向的時機依然還未到來,政策調整將繼續以信貸政策的結構性和定向放鬆為主。為保證經濟穩定增長,信貸政策進一步結構性放鬆可期,新增信貸和貨幣供應量增速將企穩回升。

　　“這是信貸結構性放鬆的表現。”國泰君安分析師周文淵認為,在國內外宏觀經濟形勢發生較大變化的前提條件下,中央適時對政策作出調整,信貸政策出現結構性放鬆,銀行加大對基建項目和地方融資平臺的信貸支持。

　　數據同時顯示,10月末,廣義貨幣(M2)餘額81.68萬億元,同比增長12.9%;狹義貨幣(M1)餘額27.66萬億元,同比增長8.4%。M2和M1增幅繼9月份大幅下降後,分別繼續下滑0.1個百分點和0.5個百分點,M1增幅為2009年2月以來新低,M2增幅更是創下了2001年10月份以來的10年新低。

　　分析指出,M2、M1增速的持續下降,今年以來緊縮調控的效果累積顯現是一個原因,同時也與企業和居民“存款搬家”有關。數據顯示,當月人民幣存款凈下降2010億元,同比少增3618億元。其中,住戶存款凈下降7272億元。同時,M2增速持續下滑至13%以下,也説明我國經濟活躍程度進一步下降。

　　近期,政府高層不斷透露政策微調的信號。10月25日,國務院總理溫家寶在天津調研時強調,要更加注重政策的針對性、靈活性和前瞻性,要把握好宏觀經濟政策的力度、節奏和重點,適時適度進行預調微調。央行行長周小川則表示,總的財政、貨幣政策提法不變,同時,貨幣政策留有充分的靈活性和針對性。

　　渣打銀行經濟學家李煒預計,央行可能推出更多有針對性的局部放鬆政策,以扶持鐵路、保障性住房建設等某些特定行業。

　　10月中旬,國務院常務會議確定的金融、財稅共九條政策措施支持小型和微型企業發展,可視為定向支持中小企業融資的“定向寬鬆”。

　　分析人士認為,繼定向寬鬆支持中小企業融資後,保障房將成為定向寬鬆的下一個主要目標。定向寬鬆的具體形式將主要包括定向信貸支持、專項轉移支付、土地稅收優惠以及政府補貼等。