為保持流動性適度寬鬆，3年期央票或繼續暫停發行，且12月有可能進行逆回購操作

　　本週央行連續第二周向市場投放資金，額度為670億元。業界專家稱，從近期決策層的表態和公開市場操作的情況看，貨幣政策數量寬鬆的態勢已經形成，未來央行將持續向市場投放資金，以保持流動性的適度寬鬆。由於12月份到期央票數量較少，故不排除央行屆時進行逆回購操作的可能。

　　11月10日，央行以價格招標方式同時發行第八十七期央票，本期3個月期央票的參考收益率繼續持平于3.1618%，價格持平于99.22元；當日沒有正回購操作。

　　目前資金面情況的改善比較明顯，回購利率還保持在比較低的位置。中債收益率曲線顯示，二級市場3個月期央票收益率為3.17%。

　　“目前一、二級市場3個月期央票收益率基本看齊，顯示發行利率得到市場認可。”一家國有商業銀行的交易員稱，週二1年期央票利率下調應是央行被動所為，目前價格工具不具備使用的條件，滿足經濟需求就要保持數量上的相對寬鬆。現在無論是從信貸還是銀行間市場流動性層面都處於相對寬鬆狀態。

　　昨日，市場資金面情況較為寬鬆，除了隔夜、1個月和6個月Shibor小幅上漲外，其他各期限Shibor均呈下降態勢，整體波動幅度不大，較為穩定。其中，當日跌幅最大的品種為1周Shibor，該品種下降4.16個基點至3.4767%。

　　分析人士認為，通脹持續回落為貨幣政策預微調掃清道路，但目前政策全面轉向尚無基礎，1年期央票發行利率下調並不等於降息在即，未來數量型政策工具尤其是公開市場將成為央行保持數量寬鬆的重要手段。

　　第一創業證券研究所副所長王皓宇認為，隨著物價不斷回落，政策在逐漸放鬆，主要依靠數量型調整，微觀主體將得到資金支持。

　　央行貨幣政策委員李稻葵也于日前表示，目前貨幣政策大方向上應維持格局不變，短期貨幣政策不宜放鬆。

　　“未來流動性的調控將可能更倚重公開市場操作，預計以凈投放為主。”上述交易員稱，但12月份央票到期量銳減，為保持流動性的適度寬鬆，3年期央票或繼續暫停發行，逆回購操作也是有可能的。

　　央行本週二發行了100億元1年期央票，發行價96.55元，對應收益率3.5733%，較上周下行1.07個基點，同時進行的300億元28天期正回購操作，中標利率持平于2.80%。照此計算，本週央行公開市場操作向市場凈投放資金670億元，為連續第二周凈投放資金。央行連續兩周共計凈投放資金1630億元。

　　央行上周通過公開市場凈投放資金960億元，扭轉了此前連續三周的凈回籠局面。該投放量也創下今年9月中旬以來最大單周凈投放規模。