■一年來CPI走勢圖

　　國家統計局昨天公佈，10月份全國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲5.5％，漲幅比上月回落0.6個百分點，創5個月來新低；此前一直推動CPI上漲的食品價格也在5個月來首次出現環比回落，顯示宏觀調控政策持續顯效。

　　專家預計，後期物價將繼續回落，為宏觀政策微調創造更多空間，但並未到全面寬鬆的時刻。

　　■統計數據

　　CPI漲5.5% PPI漲5.0%

　　10月份，CPI同比上漲5.5%，漲幅較上月收窄0.6個百分點。當月，CPI環比上漲0.1%，漲幅較9月收窄0.4個百分點。1-10月累計，CPI同比上漲5.6%。

　　10月份，全國工業生産者出廠價格（PPI）環比下降0.7%，同比上漲5.0%。工業生産者購進價格環比下降0.7%，同比上漲8.0%。1-10月，PPI平均同比上漲6.8%，工業生産者購進價格平均同比上漲10.1%。

　　食品價格5個月來環比首降

　　國家統計局表示，據測算，在10月份5.5%的漲幅中，去年價格上漲的翹尾因素近1.5個百分點，今年新漲價因素約為4.04個百分點。值得注意的是，10月份食品價格環比下降0.2%，是5個月來首次下降，影響CPI下降約0.06個百分點。其中，豬肉價格環比由9月的上漲1.2%變為下降1.8%；蛋價由9月的環比上漲2.4%變為環比下降3.8%；水産品價格環比下降1.5%；三項合計影響CPI環比下降約0.13個百分點。

　　■熱點分析

　　>>CPI走勢

　　11月CPI漲幅或將低於5%

　　澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛指出，CPI通脹率基本符合市場預期，但PPI通脹率則大大低於市場預期，由於PPI一般而言領先CPI指數的走勢，未來幾個月，CPI將繼續走弱，預計11月份和12月份CPI漲幅將低於5%，並可能逼近4%的水平。

　　野村證券駐香港分析師孫馳也認為，11月份CPI或跌破5%，因為基數效應會導致通脹被降低1.0個百分點。巴克萊資本則在報告中明確指出，11月和12月的CPI漲幅可能會降到4.5%左右。

　　中長期通脹風險應予警惕

　　中國國際經濟交流中心王軍則認為，儘管價格漲幅回落了，但沒有理由過於樂觀。物價還在高位，同比回落有翹尾因素消退的原因，CPI環比還在上漲。食品價格存在反彈可能，前期釋放的超量貨幣仍然存在，通脹壓力仍然較大。

　　交行金融研究中心研究員陸志明也指出，儘管未來兩年總體通脹可控，年CPI均值在2.8%-4%區間的可能性較大，但中長期通脹風險依然應予以警惕。

　　預計準備金率將很快調降

　　>>政策走向

　　澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛認為，中國通脹壓力減輕，寬鬆政策即將起步。面臨著通脹下降，但經濟增速卻因為外部形勢不明朗和房地産市場降溫等因素可能迅速下滑，中國應該儘快放鬆貨幣政策，來保證經濟的軟著陸。預計中國央行將很快調降存款類金融機構的存款準備金率。

　　明年一季度前不會全面寬鬆

　　摩根大通中國區全球市場主席李晶認為，隨著價格壓力開始舒緩，決策者將有更大的空間對較易受到外圍需求下滑影響的産業，及較易受到政府廣泛緊縮政策壓制的行業採取“選擇性”寬鬆，例如對中小企業的支持。

　　李晶同時強調，儘管銀行借貸很可能將在未來數月擴張，但全面寬鬆的貨幣政策不會在明年第一季度之前出現（例如下調存款準備金率）。

　　本報記者 馬文婷