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盈利預測、估值及投資評級
從中長期來看,在國內城市化、消費升級、行業集中度不高的背景下,蘇寧電器憑藉較強的運營能力、良好的公司治理、優秀的管理團隊仍有較大發展空間。但短期市場對房地産調控帶來的家電行業需求放緩、渠道下沉及網絡購物的不確定性的擔憂導致了蘇寧電器的估值一直處於較低水平。我們認為市場對這些不確定的擔憂過於悲觀,蘇寧易購的超預期發展、渠道下沉以及公司的品類拓展將會使蘇寧電器得到估值提升。預計公司2011年、2012和2013年EPS分別為0.69元、0.91元、1.13元,對應2011年,2012年PE分別為15、12和9倍,給予蘇寧電器“推薦”評級。