市場擠壓使房地産進入並購重組高峰期。對市場轉型準備過冬的預期，使房地産進入現金為王時代。

　　典型的案例是，國際評級機構穆迪評級在香港上市的29家房地産企業中，現金流狀況最好的龍 湖地産

　　（現金人民幣126.26億元，短期借貸僅人民幣44.84億元）開始打價促銷，龍湖酈城從 每平方米1.8萬元直降至1.4萬元。富力、保利、萬科、中海、招商等標桿房企今年下半年以來都進 行了不同程度的降價促銷,近七成一線房企前三季度未完成年度銷售任務的75%。

　　房地産開發商整體現金流趨緊。截至10月26日，共有70家房地産上市公司披露了第三季度財 報，七成房企經營性現金流為負，超過四成房企凈利潤下滑甚至虧損，80%以上房企負債同比增加。

　　但市場未必同此涼熱。穆迪29家受評開發商中，23家擁有足夠的現金及預測現金流，足以應付 未來12個月內現金流出的150%以上，這些現金流出包括利息、土地金等。但現金流較好的房地産開 發商也在降價促銷，目標就是成為未來市場的主導者。

　　房地産行業的嘩嘩洗牌聲不絕於耳。

　　據中國證券報記者不完全統計，6月至10月中旬，掛牌轉讓的房地産股權項目中，標的資産 估值超過1億元的項目有17宗，超過5000萬元的項目有29宗。

　　這並不是開始，也不是結束。據清科研究中心的研究數據也顯示，2010年房地産行業共實現 並購84起，佔並購案例總數的13.5%，為所有行業之首，涉及並購金額25.8億美元。2011年上半 年，房地産業並購案例持續增加，並購速度也進一步加快，上半年完成的房地産業並購案高 達57起，同比增加了27起。今年三季度房地産並購進一步升溫，鏈家地産市場研究中心的數據顯 示，截至10月中旬，今年房地産行業並購案例已達90余起，超過去年全年的並購數量。

　　目前的房企並購主要有兩類，其一是大型房企並購中小房企，並購方多為在資本市場上摸爬滾 打多年，或是由地方向全國輻射的大型房企，被並購方則是有項目或土地但體量小、融資渠道少的 中小房企；其二是非房地産主業企業退出房地産業，這其中尤以78家非房地産主業的央企退出為 主。

　　並購者分為兩類，一類是穩健的市場佔有者，這類企業手握鉅資，追求銷售額、回款率，歷 經數個房地産調控週期而能屹立不倒。另一類是實力雄厚者，既能從市場獲得鉅資，又能通過母公 司從政策方面得到強有力的支持。

　　以中海地産為例，既背靠雄厚的央企母公司，又擁有雄厚的資金實力與強大的營銷能力。根 據11月18日中海地産公佈的三季報，前9個月實現營業額357.9億港元，增長38.2%，經營利 潤167.3億港元，增長46.8%。更重要的是，中海凈借貸水平為36.8%，可動用的現金約為172.4億港 元。中海地産是業內標兵，從2000到2009年，公司累計實現凈利潤235億港元，凈利潤複合增長率 達到46%，增長率位居行業第一。房地産市場陷入低迷的2008年，中海地産凈利潤增 加20.8%至50.50億港元，房地産市場低迷的2011年仍然不錯。不僅如此，據披露，2009年開始，該 公司將現金流管理每月平衡一次改為每週平衡一次，堅持“不做價格先鋒，不搶高價地，嚴控自有 資金比例”。

　　一些善用本土市場資源的公司，如加快發行本土私募房地産投資基金，可以挺過難關。清科 研究中心統計，截至2011年三季度，當年共有22隻私募房地産基金募集到位32.25億美元，其中， 由本土機構募集基金數量及金額佔比分別超過到了80.0%和70.0%。三季度房地産居PE基金投資各 行業案例和金額的排名榜首。手握好資産的公司可以借民間資金存活。

　　如果中國的房地産調控政策持續不斷，那麼房地産企業家數（不算項目公司）會幾何級數縮 水，而市場控盤率會越來越高。接近負債上限的30%左右的開發商，會在今明兩年清理出局。在未 來五年內，房地産開發企業從萬家下降到千家。