【內容摘要】

　　市場表現

　　本週汽車與汽車零部件指數上漲6.29%，跑輸滬深300指數1.19個百分點。其中商用載客車板塊表現較好，上升8.10%，跑贏大盤0.63個百分點；專用汽車上升3.61%，跑輸大盤3.87個百分點；乘用車上升5.39%，跑輸大盤2.08個百分點；汽車銷售下跌0.98%，跑輸大盤8.46個百分點；零部件上漲5.80%，跑輸大盤1.67%。

　　公司公告

　　福田汽車與北京戴姆勒簽訂租賃協議，轉移歐曼二工廠；黃海集團將其所持有的ST黃海股份轉讓給江蘇凱威化工、上海永邦投資和新疆海鹽股份；龐大集團向薩博支付4500萬歐元預付款。

　　行業熱點

　　1、三包聽證會未現火藥味 誰鑒定質量受關注；2、財務費用增加 汽車行業盈利能力整體下滑；3、重卡逐漸復蘇 四季度銷量有望正增長；4、合資自主變味 新能源車已成擴産捷徑；5、汽車零部件出口下滑 行業競爭日趨激烈。

　　公司新聞

　　1、福特汽車2011年第三季度實現凈利16億美元；2、一汽物流成都基地一期竣工二期啟動；3、華晨專用車公司籌劃三年後上市 深度合資寶馬為保盈利；4、東風風神渠道發力 三年全返經銷商建店投資；5、龐大與青年將以一億歐元購得薩博100%股權。

　　數據跟蹤

　　1、9月外資企業本田銷量同比下滑 其他車企均增長；2、中國銷量佔大眾、通用、日産三巨頭全球銷量1/4以上；3、集團控股下的零部件公司客戶集中度高。

　　投資建議

　　1、乘用車：9月産量小于批發量，批發量大於零售量，季末廠家去庫存，流通環節加庫存。本月同比環比都有相對較大幅度的增長，節能車補貼門檻自10月份提升的退出效應預期和優惠共同帶來傳統金九旺季。我們預計，末班車效應的消除及去年基數的提高，10月份的銷量增速或將面臨挑戰。但市場優惠的收窄，或將在四季度得以體現，企業盈利有望保持平穩。建議關注盈利成長確定性、穩定性和超預期可能性較強的行業優質龍頭上海汽車、華域汽車、悅達投資。

　　2、重卡：9月重卡同比增速基本與上月持平，行業總體庫存繼續下降，從量上看已基本合理，不過，結構上仍有風險，少數自卸車庫存高的公司4季度促銷的壓力較大。從價格來看，9月底主流廠商普遍出現了漲價。從訂單上看，重卡行業10月較9月基本持平。鋻於行業底部企穩跡象不斷加強，在這個階段，企業運營管理能力的分化將帶來企業盈利的分化，可以考慮優質公司的左側佈局，關注福田汽車。

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