央行昨天在公開市場地量發行10億元3月期央票，發行利率繼續持平于3.1618%，符合市場預期；3年期央票則在重啟兩周後暫停發行。至此，本週央行在公開市場實現凈回籠190億元，為連續第三周凈回籠資金。

　　10月13日，央行時隔兩月重啟3年期央票；10月20日，3年期央票利率15個月來首次下行一個基點，引發了市場關於貨幣政策可能微調的猜想。而昨天央行在重啟兩周後暫停了3年期央票發行。央行在公開市場3周以來的連續變化，向市場釋放了貨幣政策面臨微調的信號。

　　日前，央行行長周小川在國際貨幣基金組織國際貨幣與金融委會員IMFC第二十四屆部長級會議召開期間表示，不會因為關注增長而忽略通脹，在降低通脹上，需要考慮時滯效應，不存在立刻就能降低通脹的政策。他還指出，中國整體經濟趨勢沒有太大改變，所以總的財政、貨幣政策提法不變，還要繼續做好這方面工作；同時也要警惕國際經濟出現意外的或比想象中更嚴重的問題。在這種時候，貨幣政策也要留有充分的靈活性和針對性，做好這方面的準備。

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　　透露微調信號存準短期難降

　　宏源證券高級分析師範為表示，3年期央票的停發透露了貨幣政策將微調。但對於市場傳聞的近期下調存款準備金率，他認為，央行政策要保持其穩定性和謹慎性，短期至少一個月內應該不會下調準備金率。

　　范為稱，從公開市場具體情況來講，四季度到期央票數量有4000多億元，相對於前三季度比較小。同時，由於存款準備金率政策調整之後，四季度大型商業銀行和中小商業銀行需要上繳的存款準備金的額度達5000多億。在這種情況下，公開市場保持一個相對寬鬆的狀態是非常必要的。

　　國金證券高級債券分析師王申認為，本週3年期央票暫停發行，説明央行現階段對於深度鎖定流動性的意願並不強烈，從而預示未來貨幣政策進一步緊縮的可能性大幅度降低。