投資要點

　　●公司前3季度盈利增長67.64%。2011年前3季度，公司實現收入4.78億元，同比增長38.52%，凈利3416萬元，同比增長67.64%，攤薄每股收益0.27元。公司收入和盈利增長主要得益於電網公司加大了配網自動化和農網改造的投資力度，公司預計2011年全年凈利增幅為30%-50%。我們預計電網公司投資重點由傳統輸電線路建設向電網自動化建設的轉變至少將持續到明年上半年。

　　●公司第3季度盈利增長136.91%。公司第3季度實現收入1.72億元，凈利1143萬元，同比分別增長46.5%和136.91%，單季每股收益為0.09元。公司3季度單季收入和盈利增長均高於1、2季度，且自今年1季度以來，公司收入和盈利持續增長。

　　● 3季度毛利率有回升。公司3季度單季毛利率37.03%，高於前2個季度。前3季度毛利率34.28%，同比略有下降，環比略有上升。

　　●盈利預測與投資評級。根據前3季度情況，我們維持公司2011年-2013年的業績預測，考慮到公司景氣持續向上，維持增持評級。

　　●風險因素。一是下游電網投資波動，二是主要原材料價格上漲，三是競爭激烈導致産品價格下滑。（民族證券 符彩霞）