廣州萬隆證券研究中心

　　一、主線下的機會和風險

　　10月24日至25日，中共中央政治局常委、國務院總理溫家寶在天津濱海新區調研，並主持召開天津、內蒙古、江蘇、山東四省（區、市）經濟形勢座談會。其中重點視察了兩個企業，分別是中航直升機有限責任公司和凱萊英生命科學技術（天津）有限公司。從蛛網博弈推演平臺的分析可以看到，我們認為在國內經濟缺乏新的增長點的情況下，新興産業有望成為扶持對象，其中同時受益老齡化的生物醫藥機會尤其看好。但同時人口繼續老化的情況下，加上産能過剩和質量問題，警惕汽車行業帶來的投資風險。

　　二、為什麼我們此時選擇生物醫藥行業（機會）

　　1.結構性微調帶來政府扶持，前途光明

　　從行為分析來看，一個新的産業是由經濟環境自主萌芽的。但是一個新興産業，僅僅依靠自身的力量，其成長道路必定是曲折的。如果再加上政府等公權部門的打壓，那其道路將更加艱難。

　　目前在貨幣政策過緊的情況下，結構性微調將成為重要內容。而結構性微調，也包括産業政策的微調。打壓房地産，扶持新興産業成為重要微調方向。從近期的政府官員的言論特別是最高管理層的表態，近兩年來政府對生物醫藥的扶持力度有增無減。政府在行業萌芽後步入發展期的支持，是非常重要和必要的。有了政府扶持力度，生物醫藥，能夠節省很多時間，走少很多彎路。

　　從資金偏好來看，市場反彈到一定程度後，機構將更傾向防禦，生物醫藥屬於防禦板塊中的重要一員，對穩健性投資者有較大吸引力，從而引發資金入場的現象。

　　2.老齡化加快，醫保覆蓋面增大

　　目前中國的老齡化的比例比歐洲大4倍。65歲人員以及15歲人員比例的變化非常的快速的。而同時國內的醫保範圍不斷擴大，可以報銷的項目越來越大，受益的人群也大為增加。在老齡化加快和醫保全覆蓋的情況下，生物醫藥中長期看好，是難以質疑的。特別是在市場目前更注重防禦的背景下，所以我們認為當前位置佈局生物醫藥個股可謂攻守兼備。

　　三、為什麼我們近期警惕産能過剩和質量問題共存的汽車行業（風險）

　　從好股道金融終端的財經信息顯示，近期汽車行業的産能已經大大增加，而市場的需求卻相對飽和。特別是汽車經過兩年多的的蓬勃發展後，近幾年形成的只求數量不重視質量，在國內車企已經不是什麼新聞。數量可以迅速提高，但質量和自我創新能力卻需要很長的時間。所以未來，在車價下跌和車企競爭加劇的情況下，汽車類上市公司的風險將進一步釋放。近期即使大盤反彈，汽車類的股價依然低迷不振，就基本宣告短期這類個股的風險了，建議投資者回避相關的題材個股。