黃金的金融屬性主要體現在以下幾個方面：作為國家外匯儲備、對衝通脹進行保值及應付外債危機等。最近十幾年裏，黃金的金融屬性在多次重大事件中都得以凸顯，如1997年亞洲金融風暴、美國911事件、雷曼兄弟破産及2009年歐債危機等，在這些重大的經濟及政治事件發生時，黃金價格幾乎無一例外地上升。

　　歐債危機爆發至今兩年來，近期有加劇惡化的趨勢，上週日的歐盟峰會未給出解決意見。德法兩國的分歧也令擴大EFSF規模難以達成協定，目前市場的關注焦點在於本週三舉行的另一場歐盟峰會。各方在努力達成利益妥協下的一致意見，在努力一步步地解決歐債危機，因此，雖然短期內不能解決，但這種努力的態度還是會提振市場信心，正是這種信心令本週大宗商品市場及歐美主要股市出現反彈，鋻於黃金近期有跟隨風險資産走高的特性，因此也出現了大幅反彈。

　　今年以來，全球主要經濟體均出現了下滑跡象，美國、歐元區、中國的季度GDP增速均出現下滑，歐元區的PMI已連續兩個月位於50%的榮枯分水嶺下方，美國公佈的褐皮書報告也較上次悲觀。在此背景下，寬鬆政策的呼聲也越來越高，儘管德國通脹率創出三年來新高，但歐元區加息卻遲遲難以推出；美國更是有包括聯儲官員在內的官方人士呼籲若美國經濟持續低迷，不排除會採取進一步措施；中國房價下降、股市縮水，且上周的三年期央票利率15個月來首次下降，也似乎在暗示中國貨幣政策進入觀望期，整體相對寬鬆的環境有利於為黃金創造上漲的條件。

　　分析黃金價格的影響因素應該從金融屬性和商品屬性兩個角度來看，毋庸置疑，相當多時候黃金的金融屬性都佔據較為重要的位置，市場上的分析也多以金融導向為準，但每年的第四季度，黃金由於處於消費旺季，基本都會迎來上漲行情。自2002年至今，連續9年的第四季度，黃金無一例外都是上漲，這是因為印度的排燈節、西方的聖誕節和與新年有關的節日對黃金需求較大，因此會帶動金價走高。

　　相比之下，近期黃金的投資需求較弱。據美國CFTC公佈的COMEX期金持倉數據顯示，截至10月18日當周，非商業凈多頭頭寸僅為126978手，創2009年1月20日以來新低。全球最大的黃金ETF——SPDR的黃金持有量在整個10月份，都維持在自今年7月以來1230噸以下的相對低位，可喜的是該基金于10月24日增倉6.053噸，至1233.564噸，一定程度上也顯示了投資需求的復蘇。總體來看，強勢的季節性需求將給接近年底的金價帶來支撐，這是在投資需求回歸到主導地位前的關鍵支撐因素。

　　進入10月份以來，COMEX12月期金的價格一直在1600美元上方振蕩，在4日曾下探至1601美元，5日時下探至1602.9美元，顯示1600美元一線有較強支撐。技術上看，5日線、20日線由下降轉為走平，60日線保持平穩向上，MACD紅柱有所增長，顯示黃金後市振蕩上揚的概率較大。

　　(作者單位：上海中期)