財政部24日代理髮行了2011年第八期地方政府債券。發行結果顯示，本期總量179億元、期限五年的固息地方政府債中標利率為3.70%，較最近一期五年期地方債4.30%的發行利率大幅走低。分析人士表示，近期債市氣氛顯著轉暖，加上地方債發行方式即將改革，使得本期地方債發行獲得市場青睞。另有市場人士表示，本期5年期地方債可能會成為最後一隻由財政部全權代理髮行的地方債。

　　中標利率顯著低企

　　刊登在中債網上的發行結果公告顯示，財政部本週一(10月24日)上午代理招標的179億元五年期固息地方政府債中標利率為3.70%；共計有327.5億元資金參與投標，對應認購倍數為1.83倍。與前一期5年期地方債的發行利率相比，本期債券中標利率出現大幅下降。8月29日財政部發行的240億元5年期地方債中標利率為4.30%，本期地方債發行利率較之大降60個基點。

　　國泰君安交易員胡達表示，目前地方債仍然是零風險權重，在不考慮流動性的情況下基本等同於國債，因此在近期債市持續轉暖的背景下，配置型機構普遍比較認可本期地方債的配置價值。

　　此外，他表示，由於年底前國債供給量低於預期，而且地方債發行方式即將改革，本期地方債的“稀缺性”也使其獲得了更多市場青睞。

　　不過，本期5年期地方債3.70%的中標利率依然有些低於預期。此前機構普遍認為，本期地方債利率的合理定位應該是高於同期限國債20個BP，而財政部上週三發行的5年期國債中標利率為3.55%，已經顯示出當前債市較強的買氣，因此市場預期本期債券中標利率應在3.75%附近。

　　與此同時，一位地方商業銀行交易員也表示，目前地方債正處於新試點與老債之間的過渡期，現在的地方債定位並不清晰。而從絕對收益率角度來看，3.70%的收益率水平可能並不十分合算。

　　或為最後一隻“舊”債

　　上周財政部正式印發《2011年地方政府自行發債試點辦法》，允許上海市、浙江省、廣東省、深圳市開展地方政府自行發債試點，從而引發了市場強烈關注。

　　據悉，2011年國務院批准發行地方債規模為2000億元，其中，上海、浙江（不含寧波）、廣東（不含深圳）、深圳四地發債額度合計為229億元。而WIND統計數據顯示，財政部2011年以來共計公佈了八期地方債的發行計劃，目前這八期地方債均已發行完畢，合計實際發行總額為1771億元。

　　上海一位機構交易員表示，本期地方債可能是最後一隻地方債的“舊債”，下一隻地方債預計就會是上述四試點省市的新債。也是在這一背景下，本期5年期地方債的“稀缺性”在很大程度上壓低了中標利率水平。

　　隨著地方政府自行發債試點的公佈，市場關注的焦點正向“新地方債”轉移。來自商業銀行、券商等機構分析稱，預計自2012年開始，全國所有地方省級政府的自行發債有望全面鋪開，屆時，不同地方政府的地方債與國債之間的信用利差或將全面拉大。（記者 王輝）