作為今年以來A股最大規模的IPO公司，中國水電週二“高調”上市，首日較發行價上漲逾17%。與此同時，資金面承壓令滬深股指應聲下跌，上證綜指失守2400點，與深證成指同步出現2%以上的較大跌幅。滬指收報2383.49點，較前一交易日大跌56.92點，跌幅為2.33%。深證成指跌286.56點至10226.93點，跌幅達2.73%。在前一交易日的基礎上，滬深兩市成交繼續放大，分別達到693億元和595億元，總量接近1300億元。中國水電為何遭遇爆炒？市場反彈是否止步？昨日收盤後，《大眾證券報》記者連線兩位業內專家——

　　中國水電為何“高調”

　　《大眾證券報》：中國水電昨日登陸A股市場，此前9.7%的高中簽率讓業內擔心其存在破發風險，不過昨日中國水電盤中一度大漲38.22%遭臨時停牌。您如何看待此次中國水電的市場表現？對其未來走勢有何看法？繼水電之後，新華保險21日將預披露招股書，未來大盤股的發行會對市場帶來什麼影響？

　　中郵證券策略分析師/程毅敏：對中國水電的炒作從而打壓大盤的看法並不成立，一方面，中國水電上市之初的流動盤較小，對應撬動的資金有限；另一方面，中國水電被大幅拉高的目的或為後期大型公司IPO做鋪墊。而昨日A股呈現普跌格局，與中國水電同行業、上下游關聯的個股並沒有好的表現，也進一步表明中國水電的炒作並不是大盤走低的根本原因。

　　我們注意到，下半年往往是大盤股頻發的時候，這些公司自身有融資的需求，尋找多種渠道；另外交易所每年都會有一定的融資任務，因此投資者對新股發行，特別是大盤股的發行宜理性面對。一是注重新股公司、所處行業的成長性，如果發行價過高，投資者可以完全不參與；另一方面，只要未來預期的大盤股比如新華保險還沒有上市，那麼四大行增持的過程就沒有結束，這也孕育了兩市結構性的投資機會，一是以四大行為代表的品種仍有成長空間，二是大盤股的新股申購很可能繼續取得正收益，其中簽率也相對較高。

　　湘財證券宏觀策略部主管/徐廣福：由於此前中國水電中簽率很高，表明了市場的申購意願並不強烈，盤中出現這種爆炒行為，一方面是受到弱市炒新的影響，另一方面也由於中小投資者參與比較少，不排除一些機構盤中拉高出貨的嫌疑。從股價來看，6.23元已經是高點；而從公司的質地上來看，其估值溢價空間也不會很大，因此未來中國水電的走勢可能會以震蕩回檔為主。實際上，中國水電週三的走勢比較關鍵，如果沒有跌停的話，還可保持一絲樂觀，如果全天跌停，則意味著該股週二僅僅只是爆炒，沒有得到主流資金的認可。總之，這種弱市炒新的現象實際上就是資金的一種博弈。

　　未來大盤股的發行，實際上市場早有預期，因此我認為心理層面的影響更大一些。大家擔心大盤股發行關鍵還是怕其破發造成對市場人氣的打擊，因此未來大盤股發行的估值情況是值得關注的。

　　估值壓制市場走勢

　　《大眾證券報》：週二A股市場午後出現放量下跌的原因是什麼？是否意味著前期反彈已經夭折？您對未來走勢看法如何？後市機會在哪？投資者在操作上應當注意什麼？

　　程毅敏：對於市場真正下跌的原因，主要源自對經濟增速下滑的擔憂。從季度數據看，國內經濟增速有放緩加速的趨勢，另外工業增加值繼續回落趨穩，這也暗示了消費及外貿領域增速下滑的劇烈。個人認為，在工業增加值相對看好而通脹繼續高位運行的背景下，緊縮政策仍將繼續保持，很難有大的改觀。

　　此外，在上市公司盈利方面，隨著經濟增速繼續下滑，三季度業績平均增速很可能遭遇研究員調低，那麼市場原本預期的估值底就還有下行的空間，從而對兩市造成趨勢性壓制。

　　對於個人投資者來説，還沒有到抄底的時候，市場仍在等待兩大信號的出現，一是流動性的改善，不僅僅是公開市場操作方面，更應該是深入到貨幣及財政層面上來；二是外部環境的影響逐步減弱，從而帶來外貿的回暖以及上市公司盈利水平的整體回升。現階段，投資者宜多看少動，在配置上，建議少量介入需求穩定的食品醫藥板塊。

　　徐廣福：週二市場出現下跌主要是因為以下幾個原因：首先從2318點反彈以來還沒有出現過什麼調整；其次中國水電的上市吸引了部分資金炒新，對市場資金有一定的分流作用；此外A股的下跌還受到了外盤疲軟的拖累。因此我認為這次調整是屬於預期之內的，不能因為市場出現了下跌就説反彈結束，從盤面上來看，成交量也沒有出現明顯的放大，市場的反彈仍然沒有結束，但是短期這種快速反彈的可能性不大了，未來仍然會在箱體頂部震蕩。

　　在操作上，過度悲觀沒有必要，但也需要保留一份謹慎，因此在倉位控制上要做好，策略上注意一定要逢低佈局，品種選擇上可以關注一些超跌板塊。

　　記者 劉揚 李喆