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歐元區債務問題繼續惡化,解決方案進展緩慢,美元可能走強;國內經濟增長放緩,房地産價格下滑等因素下,投資者信心低迷;國內外因素綜合之下,預計近期A股市場仍將震蕩尋底,歐債問題出現實質進展將是A股市場企穩的先決條件。上周匯金增持推動市場短暫反彈後,本週繼續回落,除銀行股外,均告下挫。工農中建四大行27日起陸續披露三季報,匯金增持告一段落,預計保險、社保等類“國家隊”資金可能繼續進場。但在內外宏觀經濟因素負面預期較強的情況下,預計市場將繼續震蕩下挫,2300點附近儘管可能有反復,但預計滬綜指將考驗2200—2250點區間支撐。
歐債危機
解決進展緩慢
歐元區債務問題進展緩慢,而且有逐步惡化趨勢。希臘逐步走向違約,意大利債務問題危險性開始浮出水面。評級機構下調法、西、意等國評級可能性增加。週末歐盟峰會可能會批准80億歐元希臘援助貸款,但是針對可能高於第一輪1090億歐元規模的第二輪援助,仍然無法達成協定。希臘總額達3500億歐元的債務,違約的可能性在逐步增加。如果歐盟決定解決希臘等國的債務,那麼歐盟主要銀行面臨資本補充需求。歐盟要求,銀行核心一級資本金比率不得低於9%,歐洲銀行將需要1000億至2000億歐元。歐元區17國已經達成一致擴容歐洲金融穩定基金,但是在如何將其功能擴大到注資銀行、為新債券提供擔保等問題上仍進展緩慢。歐洲穩定機制(ESM)如果能夠提前于2012年上半年取代目前的臨時性歐洲金融穩定基金,可能是實質性市場利好。總之,財政聯盟甚至於歐元區政府的形成或將是解決歐債問題的最根本措施。歐元區9月通脹率達3%,德國通脹率2.9%,通脹的高企使得歐元區經濟不確定性增加。
國內貨幣政策
短期仍將審慎
中國經濟投資、出口均出現下滑跡象,消費相對較好。全年GDP增長可能在9.3%左右,明年可能繼續回落。1-9月,國有企業利潤3個月環比連續下降。國有企業累計實現利潤總額17107.8億元,同比增長19.4%,9月比8月環比下降2.7%,8月環比下降10.5%,7月環比下降5%。
近期中國主權信用違約CDS價格大漲,顯示做空情緒快速增加,投資者對中國債務違約的憂慮大增。經濟下滑、房地産暴跌、貨幣政策不會放鬆,通脹見頂、升值告一段落,成本上升導致國際産業轉移以及熱錢回流歐美導致國內可能資金出逃。針對中國的做空力量在增加,有跡象顯示資金開始流出新興經濟體,回流歐美。在歐美經濟疲軟的背景下,全球經濟放緩開始向新興經濟體蔓延,巴西央行第二次降息,顯示其對全球經濟下行以及國內經濟日趨疲弱的擔憂甚于對高通脹的擔憂。
預計中國貨幣政策近期仍將審慎觀察,對外儘量觀察美國對於歐元區的表態,對內則吸收美日教訓,抑制資産價格,推動經濟轉型。(劉振聚)