上周A股超跌反彈。上證指數收于2431.38，全周上漲3.06%，深證成指收于10438.26，全周上漲1.42%。中證100全周上漲3.03%，中證500全周上漲3.33%，大小盤股漲幅相差不大，深證成指反彈力度相對較小。

　　傳統封基凈值和二級市場價格雙雙上漲，平均漲幅分別為1.56%和0.89%，整體折價水平有繼續微幅擴大的趨勢，與歷史折價走勢比較，當前傳統封基平均年化折價回歸收益以及折價率仍處於歷史中等偏低位置，當前平均折價率為9.02%，年化折價回歸收益為3.59%。從凈值表現來看，基金裕隆凈值漲幅最大，為3.33%，基金開元以3.09%的漲幅緊隨其後，而基金科瑞以0.33%的跌幅成為上周唯一凈值下跌的傳統封基。從二級市場表現來看，平均漲幅不及凈值漲幅，對應傳統封閉式基金的整體折價略有擴大，從個基表現來看，漲幅最大的為基金泰和，單周漲幅達到2.82%，而基金同益表現最弱，在凈值上漲的情況下二級市場價格下跌達1.44%。經過上周變動，當前市場上折價最高的傳統封基依然為基金銀豐，當前折價14.65%，折價最低的為基金興華，當前折價3.9%。從年化折價回歸收益看，目前年化折價收益最高的是基金同益，年化折價回歸收益為4.66%。

　　債市回暖，創新封閉債基凈值和二級市場價格止跌回升。從凈值表現看，上週全部創新封閉債基凈值平均上漲了0.66%，其中交銀信用添利在數周大幅下跌後凈值強勢反彈了3.06%，而企業債佔比較高的富國天豐則下跌了0.51%，成為上周唯一凈值下跌的個基。從二級市場表現來看，平均漲幅達到2.23%，遠遠超過凈值漲幅，因此創新債基的整體折價有所收窄，其中前周跌幅近3%的華富強債表現最為搶眼，單周漲幅高達5.26%，而富國天豐在凈值下跌的狀況下二級市場價格雖然沒有下跌，但漲幅較小，為0.42%。經過上周變動，目前市場上所有債券封基仍全部折價，折價最低的為富國天豐，折價幅度為1.14%，華富強債雖然上週折價大幅收窄，但目前依然折價最高，為13.14%。

　　上周股市在數周陰跌後回暖，多數ETF上漲，所有ETF平均漲幅達到2.28%。從市場表現來看，受益於匯金增持銀行股的消息，金融保險板塊表現突出，對應大盤ETF相比小盤ETF漲幅更大。從ETF具體表現來看，國泰上證180金融漲幅居首，單周大漲了5.77%，而招商上證消費80表現欠佳，在標的指數上漲的情況下出現了1.04%的跌幅。

　　在匯金增持和中小企業金融扶持政策出臺的背景下，A股市場超跌反彈。政策放鬆的心理暗示是推動市場本輪反彈的主要動力，因此預計反彈還會持續一段時間，反彈的高度取決於投資者的信心。階段底部正在形成，理由主要有以下幾條：首先，從基本面上看，不否認經濟增速3、4季度逐漸放緩，但是經濟下滑對市場的衝擊在減弱；其次，從刺激因素上看，目前海外市場已經步入相對平靜期。匯金增持，政府對中小企業積極表態，新興産業政策等都給市場較為利好的刺激信號；最後，從動力上看，“資金變局”正在逐步醞釀。政府對民間借貸的關注以及對叫停表外借貸等措施都預示著民間借貸和銀行表外業務所吸納資金的空間在逐步縮小。而此部分資金也正在尋求新的投資渠道，A股目前的估值具備吸引力。市場未來的風險點來自於：中美匯率對出口的影響；房地産銷量進一步下滑對地産投資的衝擊；中小企業的破産潮；三季報行情大幅低於預期。基於上述策略，建議本週投資者可以適當參與ETF，具體品種優先考慮估值相對較低的大盤藍籌ETF。