摘要:

　　事件內容:國家統計局于10月18日公佈了9月全國房地産行業數據。

　　(1)開發投資:全國房地産9月投資額為6444億,單月同增25.0%,環比增加9.1%;住宅投資4670億,單月同增28.4%,環比增加7.9%。全國房地産9月新開工面積為1.59億平米,單月同增8.9%,環比下降4.9%;

　　住宅新開工面積為1.24億平米,單月同增11.0%,環比下降4.5%。

　　(2)銷售:全國9月銷售面積1.14億平米,單月同比增長9.5%,環比增長46.3%,住宅銷售面積1.01億平米,單月同比增長7.0%,環比增長44.1%。全國9月銷售金額6048億,單月同比增長10.0%,環比增長37.1%,住宅銷售金額4939億,單月同比增長5.6%,環比增長36.8%。

　　(3)房價:全國9月售價5289元/平米,單月同比增長0.48%,環比下降6.3%,住宅售價4907元/平米,單月同比下降1.3%,環比下降5.1%。

　　事件點評:

　　基本面調整趨勢不變,市場與政策走向動態博弈,投資增速下滑、開發商開工變得謹慎。投資者對行業政策調控的擔憂,行業投資增速下滑。9月投資增速從8月的31.6%降至25.0%,投資放緩趨勢進一步得到確定。 9月新開工面積為1.59億平米,同比增長8.9%,遠低於8月32%的同比增速。維持我們在前期週報等行業報告和路演中結論:預計在保障房開工目標基本完成後,四季度房地産新開工增速將會明顯下滑。

　　政策調控導致整體成交量明顯調整。單月商品住宅銷售面積同比增速從8月的13.9%降至9月的7%,同比增速明顯下降。目前購房者觀望情緒較濃,我們預計四季度行業整體表現銷量小幅下跌。

　　房價真正鬆動且普遍小跌。全國9月房價5289元/平米,單月同增0.48%,相比8月同比10%的增速下降明顯。房價環比8月下降6.3%,真正開始鬆動,開發商以價換量,降價者好賣,一次性降價15-20%的樓盤將能放量。我們預期房價跌幅15%左右,不會大週期調整。

　　推薦地産股的邏輯不變。目前基本面調整趨勢不變,量價基本面調整必定導致政策面局部放鬆,政策面局部放鬆必定導致銷量復蘇。

　　目前地産股票業績確定性強,最受益於未來政策轉暖。截至9月末12年30%左右業績增長鎖定65%,預計到11年底鎖定90%左右。

　　維持增持,未來1年內板塊行情將從階段性向趨勢性轉變、相對收益向絕對收益轉變。建議中長期投資者逢調整戰略性買入優質地産股,重點是:保利、華僑城、萬科、金科等個股。