10月17日，國家發改委經濟運行調節局公佈的一組數據，讓形勢持續緊張的水電發電再度雪上加霜。9月份主要流域來水較常年繼續偏枯，同期全國水電發電量為568.7億千瓦時，同比下降24.5%，降幅較8月擴大9.9個百分點。種種跡象表明，這種局面在今冬明春仍將持續。受此影響，分析人士普遍認為，水電類上市公司第三季度乃至全年業績整體堪憂。

　　三季報業績預警頻現

　　發改委數據顯示，國家電網區域重點水電廠來水總體偏枯1成半，除黃河上中游、鴨綠江、漢江水量增加外，其餘各流域均不同程度偏枯。其中，長江上遊幹流、閩江、岷江、大渡河偏少3-4成，清江、沅江、贛江、雅礱江、烏江下游偏少6-8成。

　　南方電網區域重點水電廠也不容樂觀，紅水河、烏江流域來水偏少超過8成，瀾滄江流域偏少接近4成。

　　數據顯示，截至9月末，全國重點水電廠可調水量為1049億立方米，同比下降18.5%。其中，國家電網區域重點水電廠可調水量同比下降8.9%，南方電網重點水電廠可調水量同比下降64.9%。

　　受上述因素影響，多家水電類上市公司對第三季度業績已頻發下滑的預警。

　　10月11日，閩東電力（000993）發佈三季度業績預減公告，稱前三季度公司將出現最多100%的凈利潤下降。10月13日，桂冠電力（600236）公告稱，公司前三季度凈利潤將同比下降50%左右。一天之後，黔源電力（002039）也發佈預告，預計公司2011年凈利潤將同比下降80%—75%。此外，國投電力（600886）旗下的二灘水電無論是發電量還是上網電量，較去年同期也都有所下降。

　　三家公司對業績大幅預減的原因給出了相同的解釋，公司水電站所處流域降雨量大幅下降，導致水電發電量大幅下降。

　　今冬明春形勢難言好轉

　　目前種種跡象表明，未來的形勢有可能更糟。

　　國慶節前，國家能源局電力司副司長郝衛平就曾對中國證券報記者表示，今年水電站可調發電量、蓄能值較去年同期減少三至四成，秋汛補水有限，冬季水電出力低於常年已難改變。今冬明春電力供需形勢不容樂觀，部分省區可能持續缺電。

　　此次發改委公佈的另一數據印證了郝衛平的擔憂。截至9月末，全國重點水電廠蓄能值為281億千瓦時，同比下降36%，蓄能值的大幅下降將給後期水電生産及電力供應帶來不利影響。

　　這組數據中，南方電網區域重點水電廠蓄能值下降61.4%，遠高於國家電網區域的10.43%，這説明南方水電企業將面臨更加嚴峻的形勢。

　　10月9日，南方電網總經理鐘俊在公司2011年迎峰度夏暨防風防汛總結表彰電視電話會議上指出，今冬明春全網將持續呈現電力電量雙缺的困難局面。

　　他表示，四季度至2012年汛前，全網最大電力缺口預計為1500-1800萬千瓦，其中廣東600-1000萬千瓦，廣西300萬千瓦，貴州300萬千瓦，雲南200萬千瓦，海南20萬千瓦。

　　造成該局面的原因除了需求增長旺盛外，另一原因就是來水資源持續嚴重偏枯，水庫蓄水不足。目前三大流域蓄能僅為84億千瓦時，同比減少60%。他預計四季度紅水河和烏江流域來水仍將持續偏枯5-8成，瀾滄江流域偏枯3-4成。

　　根據中商流通生産力促進中心研究員李廷提供的數據，三季度煤價較上季度整體走弱，這意味著火電行業三季度業績或將有所改善。但受上述因素影響，尚未發佈三季報的水電類上市公司業績則面臨著冰火兩重天的危險。

　　目前，尚未發佈三季報的水電類上市公司還有長江電力（600900）、三峽水電（600116）、文山電力（600995）、粵水電（002060）等。