近期《大眾證券報》連續發文質疑長江電力（600900）以120億真金白銀溢價收購大股東三峽集團地下電站一事，引起市場強烈反響。然而，對於“溢價收購有利益輸送之嫌”的質疑，長江電力除了表示“此舉主要基於資産完整性考慮以及考慮未來收益”外並未做任何解釋，收購一事也毫無意外地繼續進行。昨日，長江電力發佈公告稱，與大股東三峽集團之間關於第一批地下電站資産已于9月底完成交割手續，同時公佈了前三季度發電量完成情況。對此，有投資者表示：“地下電站的‘適時’注入粉飾了發電量數據。”

　　發電量比預期好

　　長江電力在公告中表示，由於今年長江上游來水較多年均值減少25%，前三季度實現總發電量728億千瓦時，較上年同期減少9.3%。其中，三峽電站完成發電量601億千瓦時，較上年同期減少10.9%；葛洲壩電站完成發電量127億千瓦時，較上年同期減少0.7%。

　　記者查閱資料發現，受二季度來水下降明顯，長江電力今年上半年實際發電量同比僅增加6.5%。而從歷史情況來看，不考慮投資收益影響，三季度豐水期對於全年業績的影響最大，因此長江電力三季度的發電量也成為市場關注的一個焦點。

　　此前，安信證券分析師張龍曾預計：“由於目前7、8月份來水狀況不佳，我們預計這兩個月三峽發電量同比下降約20%，9月份預計同比下降約10%，若保持四季度正常發電，我們預計今年全年發電量將同比下降約5%。”“雖然發電量減少，但同期減少9.3%，好于券商預計。”上海投資者李先生告訴記者：“其實要沒地下電站的注入，三季度發電量會更差，玩的都是賬面遊戲。”

　　地下電站“適時”注入

　　在昨日公告中，長江電力表示，自9月15日股東大會審議通過收購議案後，公司已于9月22日向三峽集團支付了第一批地下電站資産預付款5億元，取得該資産自投産以來全部發電收益權；隨後於30日支付首期價款18億元，確定資産交割，正式享有該批地下電站資産的相關權利、權益和利益。

　　“地下電站在9月底前交割，才導致長江電力前三季度的發電量數據不那麼難看，這樣做估計是為了轉移前期市場對收購地下電站的關注。”李先生稱。對此，記者採訪了一位資深註冊會計師，他告訴記者：“地下電站6台發電機組是不可分割的盈利整體，其電量的取得無法嚴格區分。不過此次收購的地下電站于二季度開始陸續進行了72小時試運行，發電量估計在10億千瓦時。長江電力1-2季度業績實際上不包括地下電站在二季度的發電量，現在交割了地下電站所有發電量就併入長江電力1-3季度業績中。”

　　值得一提的是，長江電力2011年中報顯示，截至6月31日，公司擁有貨幣資金僅為18.96億元。此次收購中預付款加上首期價款金額已經達到23億元，根據協議，剩餘價款53億元將作為上市公司對三峽集團的負債，自交割日起一年內付清。“長江電力面臨著資金短缺的風險。”上述會計師表示。

　　實習記者 王朋