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維持“慢牛型行情”的判斷，在貨幣政策沒有全面放鬆之前，如果收益率下降較快，公開市場回籠力度就會順勢加大，從而抑制收益率的進一步下降。在大類品種上，近期國債的表現好于政策性銀行債，預計後期政策性銀行債有望出現補漲。首先，儘管國債的流動性優勢容易受到交易盤的青睞，但是過低的收益率無法得到配置盤的認可；其次，目前國債和政策性銀行債之間的利差重新擴大，隱含稅率均高於歷史均值；第三，1-3年政策性銀行債仍比央票高出20-30bp，隨著流動性改善，兩者利差會重新縮小，並相應降低中長期收益率。信用債方面，鐵道債與政策性銀行債的利差有望縮小；銀行間高等級信用債收益率已進入拐點，但難以快速回落；交易所高收益債近日為技術性反彈並非趨勢性反轉，房地産債風險上升，城投債風險下降。
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