受累於今年股市、債市的聯袂下跌，在普通投資者眼裏不應出現虧損的保本基金，竟也加入虧損大軍。統計數據顯示，截至10月14日，在已有的20隻保本基金中，有12隻今年出現虧損。其中，跌幅最大者達到7.94%，且有7隻保本基金的單位累計凈值跌破1元面值。

　　對此，業內人士指出，固定收益投資是保本基金構建“保本墊”的關鍵，而權益類投資是保本基金獲得超額收益的來源。今年股債兩個市場均出現下跌，在一定程度上削弱了“保本墊”的安全程度。不過，就目前而言，尚未危及保本策略的繼續實施。

　　大擴容遭遇虧損潮

　　由於此前保本基金的優異表現，今年保本基金髮行出現“大躍進”。統計數據顯示，首只保本基金出現至2010年，七年時間內僅有5隻保本基金成立。但今年以來，已有15隻保本基金完成募集，平均首募額達到21.21億份，大大高於股票型基金同期平均11.26億份的首募額，投資者對保本基金的熱度可見一斑。

　　業內人士指出，保本基金的投資結構較為特殊，固定收益投資與權益類投資存在一定比例的互動，使得保本基金在呈現低風險特徵的同時，也具備獲取較高收益的可能。從今年以前成立的保本基金來看，這種低風險、較高收益的特點得到了充分的體現。數據顯示，截至10月14日，2003年成立的南方避險增值歷經牛市、熊市的大起大落，依然獲得了高達255.78%的總回報，這是投資者今年熱捧保本基金的主要原因。

　　不過，令今年蜂擁申購保本基金的投資者尷尬的是，雖然趕上了保本基金大擴容的投資機會，但不少人卻遭遇剛買入即被“套”的局面。今年六成保本基金出現虧損的現象，讓部分投資者對保本基金的投資信心有所動搖。

　　保本策略並未“失靈”

　　對於投資者的抱怨，上海某保本基金的基金經理向中國證券報記者表示，保本基金投資策略的有效性，往往需要通過一個保本週期才能夠得到體現。因此，雖然今年股市、債市的下跌對許多新保本基金的“保本墊”造成一定威脅，但除非市場持續低迷兩三年，否則保本基金還有機會創造超額收益。

　　“今年對保本基金影響較大的，是債市跌幅超出預期。這雖然不會影響‘保本墊’的構建，但卻會影響保本基金在股市上獲取超額收益。因為構建‘保本墊’的主要是債券，而只要持有到期，債券的預期收益是穩定的，這部分浮虧對凈值的影響會隨著保本週期的結束而消失。而保本基金在股市裏的投資是實質性虧損。”該基金經理表示，“保本週期一般有三年之久。只要這三年裏股市不會持續下探，股市投資仍有獲得超額收益的可能。”

　　某分析師則指出，部分保本基金在合同中約定可以投資股指期貨等金融衍生品，如果配置股指期貨不是以套期保值為目標，在判斷失誤的情況下會增加擊穿“安全墊”的概率，這將相對增加保本基金的風險，增大其業績波動。這一點，值得投資者高度關注。