全球海工行業市場規模350億-450億美元。根據2006-2011年全球海工市場訂單狀況,我們估計行業年均市場規模約350億-450億美元,其中海洋鑽井平臺佔比最大,年均市場規模約200億美元,其次是採油平臺和海工輔助船,年均市場規模各約100億美元。預計未來5年國內海工裝備訂單主要來源於南海等國內海工需求,年均市場規模約40億-50億美元。

　　未來海洋工程呈現往深海開採發展的趨勢。由於陸地和淺海的石油鑽採活動增量有限,石油消費持續增長和高油價驅動深海油氣資源鑽採日益活躍。浮式鑽井平臺和FPSO等海工産品適用於深海石油鑽採,是未來海工裝備主要發展方向。巴西和西非具有豐富深海油氣資源,氣候好于墨西哥灣和北海,將是未來海工市場主要增長點。

　　我國海工裝備産業仍處於起步階段。歐美基本壟斷全球海工設計與核心部件供應,新加坡、韓國佔海工裝備製造承包的主要市場。我國在自升式和半潛式鑽井平臺、FPSO改裝和海工輔助船等海工産品方面具有製造經驗,但在浮式鑽井平臺、FPSO新建、海工設計和核心繫統等方面缺乏國際競爭力,短期難分享到巴西與西非等深海領域海工市場發展機遇。

　　戰略規劃為我國海工發展壯大提供契機。近期出臺的《海洋工程裝備産業創新發展戰略( 2011-2020)》旨在明確行業發展目標、重點和路徑,為我國海工企業爭取訂單創造了有利條件。但由於我國海工行業的整體競爭力不強,短期內較難直接受益於海外海工市場的發展機會,對相關上市公司短期業績影響比較有限。

　　風險因素。原油價格持續下跌,人力成本上升等。

　　行業投資策略。目前海洋石油鑽採由淺海走向深海,全球海工市場再次迎來發展機遇,但我國海工裝備的建造能力落後於歐美和韓國、新加坡,産業發展有賴於國內海工需求、政策和資金支持。考慮我國海工裝備産業面臨的機遇和挑戰,首次給予海工裝備子行業“中性”評級,建議關注中集集團、海油工程、中國重工、中國船舶和振華重工等相關上市公司。