溫州，是我國民營經濟和民營資本最響亮的代名詞。但最近這段時間，溫州老闆跑路、溫州企業倒閉的負面新聞不斷。十一之後，國務院出臺支持小微企業的金融財稅政策“國九條”、銀行積極表態、跑路老闆陸續回歸，恐慌的溫州正在慢慢平復。

　　溫州民間借貸35%流入實體經濟

　　溫州GDP佔全國總量不到1%，但擁有超過40萬家企業，其中多數為小型企業。這些企業高度依賴民間借貸市場融資，對銀行貸款的依賴程度卻很低。

　　根據人民銀行溫州市中心支行的官方預測，截至2011年6月底，溫州民間借貸規模已達到銀行信貸總量的20%，即1100億元左右，比一年前的800億元有較大增長。央行于2004年的相同調查顯示，當時溫州民間借貸規模已達420億元。

　　事實上，溫州民間借貸自古有之，為何此次發生大規模的資金斷裂危機?資料顯示，此輪民間融資潮發生在2008-2009年的大規模信貸擴張之後、于2010年開始收緊信貸之時，包括銀行的表外信貸和民間借貸開始快速增長。

　　“官方存貸款利率相對於通脹和實體經濟的投資回報率而言非常低，促成了上述情況的發生。民間借貸年利率，從直接貸款的20%左右到通過仲介貸款的逾40%不等，對投資者來説極具吸引力，但作為企業的可持續融資成本來説過高。”瑞銀近日發佈的一份研究報告指出。

　　據央行溫州中心支行此前披露的數據，2011年僅有35%的民間借貸流入實體經濟産業，較2004年逾90%的比例大為下降。其餘的貸款或是進入房地産行業，或是在非正規的金融仲介之間流轉。

　　瑞銀報告認為，由於實體經濟放緩、房地産市場降溫，且正規銀行貸款持續收緊，一些企業可能無法履行債務。圍繞這些案件的媒體炒作，進一步激發了對銀行資産質量和房地産市場放緩的擔憂情緒。招商證券[12.19 0.41%　研報]分析師謝亞軒認為，如果追根溯源的話，當房地産價格大幅下跌的時候，有可能才是民間信貸真正危險的時候。

　　分析稱對銀行體系影響較小

　　據不完全統計，今年4月份以來，有20多名企業老闆因無法償還債務而出逃。這場跑路風波對銀行體系影響有多大?溫州是中國第一張倒下的多米諾骨牌嗎?

　　位於溫州市龍灣經濟開發區的溫州菲林便利店管理有限公司董事長王天虹“蒸發”了，之前貸款給該企業的廣發銀行透露，國慶前溫州分行已將該公司列為預警企業，經對企業的授信合同再次審查，授信主合同及合同和附件的簽訂符合該行要求，保證抵押擔保有效，抵押物評估價合理。

　　招商證券分析師謝亞軒認為，向小微企業貸款佔銀行全部貸款比重較大的主要是股份制銀行和其他類型銀行，而對金融穩定性影響較大的大型國有銀行向小微企業貸款的比重較 Ｋ銜竇浣璐魷值奈侍獯賈烈械撓跋斐潭冉閒。換嵬脅到金融系統的穩定。

　　溫州市銀監局局長張有榮近期對外披露的數據顯示，目前溫州有21家銀行受此次中小企業資金鏈斷裂牽連，直接或間接受到牽連的資金是15.86億元，溫州目前的不良貸款餘額為22.72億元，即使15.86億元全部變成不良貸款，總牽涉資金也只有38.58億元，約佔溫州現有6123億元貸款總額的0.62%。

　　“由於溫州政府與中央有關部門、銀行以及當地企業已協同合作來穩定實體經濟中的信貸，圍繞民間借貸問題的恐慌和假想的最壞情況可能已經結束。在銀行提供流動性和政府的幫助下，未來幾個月溫州可能將出現企業與債務重組。”瑞銀報告指出，但關於其他地區民間借貸的問題，如浙江其他地區、山西、內蒙古、福建和廣東部分地區可能會繼續涌現。除投資者避險情緒上升外，房地産市場的降溫以及出口的疲弱將為主要因素。很多散戶投資者(家庭和企業)將會受影響，但對銀行業的影響較

　　銀行集體救贖

　　“補血”溫州的行動正鋪開，部分“跑路”老闆相繼回歸。溫州當地一度出現的恐慌情緒正在慢慢平復。

　　溫州問題引起高層注意。10月3日至4日，國務院總理溫家寶前往浙江紹興和溫州考察，上周出臺支持小微企業的金融、財稅政策“國九條”，溫州中小企業促進會將成立規模為2億的自助基金，包括國有大型銀行在內的多家金融機構積極表態力挺中小企業及浙江。溫州老闆跑路潮最終演變成對中小企業的集體救贖。

　　中國農業銀行[2.59 -0.38%　研報]、交通銀行[4.61 0.44%　研報]、郵政儲蓄銀行、浦發銀行[8.91 0.91%　研報]均表示，已爭取貸款規模，優先用於緩解中小企業的資金需求。銀行還開始幫扶工作，總體而言銀行對生産正常的企業，在“不壓貸、不抽資”;對資金一時有困難的企業，聯合其他銀行統一開展救助;對已經出現危機的企業，盡可能給予資金幫扶，支持企業開展重組。

　　為緩解企業資金壓力，銀行對溫州中小企業的信貸資金利率也給出優惠。農業銀行溫州分行對中小企業新發放貸款實行利率優惠政策，貸款利率上浮幅度最高不超過基準利率的30%。據測算，僅此一項政策，企業信貸資金總體成本將會出現10%左右的下降。

　　郵儲銀行浙江分行給出的最低可執行基準利率則是最高上浮不得超過人行基準利率上浮25%。建行溫州分行貸款利率下降10個百分點，最高上浮不超過30%，招商銀行[11.76 0.68%　研報]溫州分行將當前企業貸款利率降至上浮15%。

　　民間金融期待變革

　　溫州此次危機或許在政府的力挺中安然度過，但事實上對於政府是否該出手救溫州仍有爭論。

　　中央財經大學教授郭田勇指出，自2010年貨幣政策轉向以來，以高利貸為特徵的民間借貸市場的風險日益趨高，除浙江外，江蘇、福建、河南以及內蒙古等地的民間借貸市場情形亦不容樂觀。從目前的情況來觀察，肯定先要救急，而不能眼看著危機擴大化。若處理不當可能爆發中國式次貸危機。不過，現在出臺的一系列應急政策只能治標，長期來看則是金融業改革的問題，若想真正化解危機就需標本兼治。一方面金融業要最優化，要使民間資本和社會資本都能參與其中;另一方面，利率應該自由化，要從體制上解決這一問題。

　　“期望大銀行十分關注小微企業貸款，那是不現實的。大銀行官僚主義嚴重，決策程序冗長，成本高企，彎不下腰來。這是永久的事實，中外皆然。小微企業必須依靠小微金融機構，主要是信用社、小額貸款公司、擔保公司和村鎮銀行。此外，民間借貸本身是合法的，長期以來它也對社會和經濟起到了巨大作用。政府和人民都要肯定這一點。”萬穗小額貸款公司董事長張化橋在自己的博客中寫道。

　　中國農業銀行戰略規劃部付兵濤表示，中國當前的民間借貸活動，其放貸主體如擔保公司、小額貸款公司、典當行、産業投資基金等，恰好也就是中國的影子銀行。因此，對民間借貸活動來説，目前最急需的不是放鬆對正規金融的管制，而是儘快完善法律法規，比如出臺《放貸人條例》，使民間借貸活動有法可依。