和訊網消息 10月15日，德邦證券財富玖功首席策略分析師張海東在2011年四季度投資策略報告會上表示，四季度大盤有望迎來15%以上的中級反彈行情，上證綜指的點位區間大致會在2300點至2700點之間。

　　張海東指出，目前市場已經處於估值底部，企業今年仍有20%的增長，股市超跌，四季度有一波較大力度的反彈。而政策微調將導致流動性改善，這是大盤上漲的催化劑。他認為，經濟下滑加速通脹拐點的來臨，未來通脹有望實現趨勢性回落，這就增加了政策放鬆的可能性。而國內持續傳出的溫州資金鏈斷裂事件，使得政府重新考慮穩增長、保就業，這就增加了政策放鬆的必要性。國務院12日出臺支持小型、微型企業發展的措施等已體現出政策微調的信號。同時，匯金的增持無疑釋放出政策底的信號。

　　對於四季度的流動性，張海東則指出，前三季度信貸規模實際只有5.7萬億，如果按照年初7.5萬億信貸規模計算的話，四季度還剩下1.8萬億，因此四季度信貸規模會顯得略微寬鬆，企業的資金面狀況就會出現改善，企業存款增速就會略有反彈。同時，受人民幣升值和美元下跌影響，熱錢仍會繼續保持凈流入。因此，流動性在四季度將會得到改善，將成為大盤反彈的動力。

　　對於四季度宏觀經濟形勢，德邦證券研究所所長張帆認為，中國經濟短期在四季度仍將回落，國內投資下滑明顯，政府主導投資難以為繼。房地産投資增速在資金面緊張的情況下持續回落，未來仍有加速可能。4萬億之後中央政府投資後繼乏力，房地産調控惡化地方土地財政以及地方融資平臺清理使得地方政府投資缺乏後續財力。而歐美經濟的不確定，尤其是歐洲方面經濟的下滑，導致國內出口增速將出現持續回落。經濟增長的“三駕馬車”持續回落將推動宏觀經濟繼續下滑。他還指出，本輪經濟週期見底預計將在2012年一季度前後。

　　對於房地産政策，張帆在接受和訊網訪問時就表示，2010年以來房價系統性下跌是由房地産調控所引發的，樓市政策已經取得初步成果，而從近日佛山試探性取消限購來看，地方政府可能已經撐不住了，土地財政受到了影響。從政府角度講，房地産調控已經取得了他預想的部分階段性成果，再大幅度出臺房地産緊縮政策的可能性比較低。他判斷，即使未來不會有明顯放鬆，但未來不可能再緊。

　　德邦證券建議，在四季度尋找保持行業景氣和抗週期的行業作為配置的首選，以成長、低估值和政策扶持三大主線，佈局四季度結構性機會。行業景氣較大和抗週期的消費股，低估值的銀行股以及受益政策的新興産業，如節能環保、新能源和新一代信息技術等，都是值得配置的品種。