研究結論

　　百年成長,高盛公司鑄就不敗神話:高盛公司成立於1869年. 是集投資銀行、證券交易和資産管理等多業務為一體的國際著名投資銀行。其總部設在紐約,在23個國家擁有41個辦事處。2010年,高盛實現84億美元凈利潤,1999年上市至今的年複合增長率達到10.8%。高盛股價期間漲幅達2.7倍,年複合增長率達8.9%,遠跑贏同期大盤指數表現。

　　賣方起步,成功轉型為全能型金融服務提供商:高盛的成功不僅僅在於其卓越的戰略眼光和轉型能力,更重要的是其各項業務環環相扣,互為補充。從1869年成立至今,高盛主要經歷了五個重要階段:

　　(1)1869年—20世紀30年代:依託商業票據業務的領先地位順勢進入股票承銷和投資領域,但在1929年股災中鎩羽。

　　(2)20世紀30-60年代:利用投行業務優勢捲土重來,在機構大擴容的60年代率先發展大宗交易、機構經紀等業務,形成先發優勢。

　　(3)20世紀70-80年代:鞏固已有的機構業務優勢,積極推進投行領域創新,穩步拓展債券業務。

　　(4)20世紀80-90年代:前瞻性地由傳統賣方向資本仲介型券商轉型,並成功實施全球化擴張。

　　(5)20世紀90年代-至今:依託上市後的充足資本,進一步引入資産管理和直投等業務,終於成長為全球數一數二的全能性投資銀行。

　　高盛的成功對發現我國券商長期投資價值的借鑒意義:高盛的成功主要源於:

　　(1)緊密的客戶和業務關係網絡。因不同業務形成的客戶關係網絡不斷為高盛帶來其他領域的業務機會,而各項業務部門在合規的前提下也彼此依託,相互扶持,甚至創造新的業務拓展機會。

　　(2)強大的戰略預判和靈活轉型能力。高盛屢屢在關鍵時刻展現其戰略眼光,緊密把握市場發展趨勢,在領先同業滿足客戶需求的同時,成功由傳統賣方轉型為符合美國證券業發展的全能型投行。

　　(3)積極的全球化擴張戰略。高盛的全球化擴張依託于全球經濟一體化進程及各國金融市場化改革浪潮,並真正做到國內與海外業務的聯動。

　　(4)優良的員工激勵機制與網羅人才的能力。嚴謹高效的招聘和能上能下的“合夥人”激勵制度保證了高盛能夠吸引並充分發揮優秀員工的積極性,從而長期保持其各業務領域的競爭優勢。

　　可以説,高盛的歷史就是一部美國證券業簡史。高盛向我們展示了一家以票據業務起家的證券公司如何通過良好的激勵、卓有成效的業務拓展以及關鍵時刻的轉型能力成長為全球數一數二的投資銀行。從戰略前瞻性、業務結構及激勵機制等角度看,中信證券(買入)似乎更有潛力成長為中國的高盛。同時上市券商中,海通證券(買入)、華泰證券(買入)、廣發證券(未評級)等也可能是最終突圍的標的。