工程機械:受益於過去十年國內固定資産投資的快速增長,工程機械行業是成長的週期性行業,龍頭公司業績不斷地創新高。對於成長中的行業,所謂的“高PE買低PE賣”法則是失效的。從歷史PE來看,工程機械代表公司三一、中聯和柳工PE底部都在10倍左右,而經驗合理PE在15倍左右。從歷史行情看,2003年、2007年、2009年和10年3季度,工程機械主要是業績+估值雙推動,因而對工程機械行業來説,預測業績的成長性非常重要。固定資産投資(包括預期)對於業績預測是一個非常重要的前瞻性指標,這與政府投資規劃密切相關。

　　集裝箱:集運市場是經濟全球化的産物,因而受全球經濟波動影響很大。中集集團是集裝箱製造行業的龍頭,從04年以來市場份額一直在50%左右。從歷史PE來看,公司在2005年下半年達到歷史低位只有5-6倍,而後在全球製造向中國轉移下公司的行業龍頭地位被市場承認,PE開始逐漸回升。從季報業績來看,公司歷史出現過上四次階段性高點,也出現過三次低點。結合股價走勢,虧損的單季或階段性業績低點均是買入股票的好時機,業績高點前一個季度是賣出股票的較好時機,因此判斷行業的高點、中點還是低點非常重要。航運市場和鋼材價格預期與行業景氣度相關。

　　船舶和港口機械:船舶行業週期與世界經濟週期密切相關,2004年開始,全球製造業向中國轉移、運距加長、運力短缺、人民幣升值等因素推高行業景氣,繁榮期從2003年開始,歷時六年。在本輪繁榮期,中國船舶和廣船國際市場份額不斷增加,加之集團資産注入,股價也在07年創下歷史最高,PE甚至達到30倍以上。但股價隨後在熊市和金融危機中行業景氣快速終結的雙重作用下遭遇滑鐵盧。對於處於蕭條期的船舶行業,股價走勢難以出現獨立行情,而是隨著大盤波動而起伏,從09年3季度開始,中國船舶和廣船國際的PE底部都在15倍左右。從先行指標上看,全球經濟和貿易的增長仍是推動行業發展的根本動力,克拉克松新船價格指數和新船訂單量則是直接指標,量價齊升宣告行業景氣的到來。雖然船舶行業已調整了三年,但判斷新一輪週期的到來為時尚早。港口機械和船舶行業具有相似的景氣週期。

　　機床:行業以國有資本佔主導,由於收購兼併和企業改制進展緩慢,行業整體盈利水平較差。從所選的上市公司沈機、昆機和秦川發展來看,幾家公司的業績沒有表現出一致的週期性,股價走勢也不是業績推動型的,行業內的並購重組和資産注入等預期對機床行業估值影響較大。