編者按：週三滬深兩市雙雙低開後，煤炭板塊再度大幅下挫，盤面個股普跌，滬指盤中最低報2318.63點，刷新前期2319點低點，創近31個月以來新低。隨後，金融板塊強勢拉升，攜手地産、石油等板塊護盤，煤炭等板塊跌幅也一度有所收窄，兩市股指強勢拉升。尾盤，券商板塊加速上漲，地産、鋼鐵、有色、傳媒等板塊均大幅走高，滬指大漲逾3%，站穩2400點，成交額逼近900億，創一個月以來新高。針對週三市場走勢，我們對十家實力機構的薦股做了匯總，供廣大投資者參考。

　　萬科A（000002）：龍頭銷售逆勢上揚 給予“推薦”評級

　　投資要點：

　　9 月推盤加快，銷售持續數月增長，銷售面積和金額環比上漲一成以上。由於所推項目位於一二線城市的增多，銷售均價環比回升。9 月實現銷售面積108 萬平米，銷售金額125.1 億元，同比降4.9%和12%，環比升12.5%和19.4%。銷售均價1.16 萬元，同比降7.4%，環比升6.1%。

　　1-9 月累計銷售面積和銷售金額同比增長約四成，遠超行業水平，盡顯王者風範。

　　1-9 月累計實現銷售面積847.6 萬平米，同比增長41%；累計實現銷售金額977.2億元，同比增長36.9%。1-9 月累計銷售金額是去年全年銷售金額的9 成以上，後續推盤量大，將早于去年同期突破銷售千億大關，預計全年實現1300-1400 億元的銷售規模無憂。1-9 月銷售均價11529 元，同比跌3%。

　　9 月新增項目8 個，共獲取權益建面191.9 萬平米，環比8 月增長1.3 倍。新增項目平均樓面地價3548 元，樓面地價雖較之前大幅上升，但主要集中于一二線城市，拿地成本遠低於樓市火爆時期的高地價。9 月新增項目分別位於北京、廣州、鞍山、撫順、佛山和廈門，其中在北京和廣州均獲取了兩個項目，這四個項目平均樓面地價6506 元，位置優越，成本較樓市火爆期大幅降低。

　　1-9 月新增項目46 個，權益建面979.6 萬平米，樓面地價2713 元。1-9 月累計地價/累計銷售額為0.27，去年同期為0.46，擴張步伐穩健。在土地市場溢價率下降、流標率上升的趨勢中，資金充裕的背景下，公司蓄勢待發，將擇時大量獲取優質價廉資源，繼續增強低成本的競爭優勢，增強資源擴張的能力。

　　目前行業處於深度調整中，市場成交低迷，觀望情緒濃厚。而公司逆勢而出，銷售業績靚麗，市場份額不斷提升。這源自於公司合理的産品定位，發展剛需普通住宅中小戶型，及合理的營銷策略，定價合理快速銷售。公司審時度勢，戰略靈活，再度顯示龍頭公司逆週期高增長的非凡實力。一旦本輪行業調控效果顯現，政策適度放鬆，公司的業績將會有更好的表現。

　　在行業調整週期中公司資源成本進一步下降，盈利不會受衝擊，無需調整對公司的盈利與估值，維持對公司2011-2013 年EPS0.89、1.21 和1.53 元，RNAV10.2元的判斷，股價對應PE 分別為9/7/5 倍。目前股價6.9 折交易。未來12 個月內合理股價12 元的判斷，當前股價依然被嚴重低估，關注被錯殺帶來的投資機會。

　　（中投證券）