中國約佔全球銅需求的40%，其庫存的動向，是全球銅市場最關鍵的價格驅動因素之一。今年8月以來銅價已下跌了30%。

　　中國銅庫存一直是個謎，只可猜測，沒有官方答案，這一次英國《金融時報》説，中國首次披露銅庫存規模。

　　10月13日，英國《金融時報》報道，據中國有色金屬工業協會（下稱：有色協會）估算，2010年底中國銅庫存為190萬噸，超過美國一年的消費量，遠遠高於外國高管此前猜想的100萬至150萬噸。

　　報道稱，上述數據是9月底在葡萄牙裏斯本的國際銅業研究組織（ICSG）會議上提出的，尚未對外公佈。

　　目前，中國約佔全球銅需求的40%，其庫存的動向，是全球銅市場最關鍵的價格驅動因素之一。

　　英國《金融時報》援引分析師、投資者和交易員的話稱，有色協會的估算是在誇大庫存，有意打壓銅價。

　　對此，有色協會內部一位中層人士昨日稱，該預測並不是有色協會官方發佈，可能僅是有色協會一位高層領導的猜測，另外，有色協會並未統計過隱性庫存，也統計不了。

　　“首次披露銅庫存規模”

　　根據英國《金融時報》援引與會人士的話，有色協會估計，不包括在上海期貨交易所（SHFE）倉庫的庫存，中國2010年底的銅庫存為176.8萬噸，高於2009年的121.8萬噸和2008年的28.2萬噸。上海期貨交易所的庫存在2010年達到13.2萬噸。兩者簡單相加，中國的銅庫存總規模達到190萬噸。

　　“對全球最大的銅進口國和消費國來説，誇大庫存是符合其利益的，因為這有可能壓低銅價。”英國《金融時報》援引分析師的話稱，中國在2009年早期的大舉買入，幫助引發了一輪價格漲勢，使得銅價從金融危機期間的低點，反彈至今年每噸逾1萬美元的新高。

　　來自半官方的聲音則稱，中國並未有官方統計社會隱性庫存數據。有色協會人士和江西銅業（600362）人士在接受早報記者採訪時均稱，目前，僅有上海期貨交易所發佈庫存數據，被稱為“顯性庫存”。

　　對被稱為“中國首次披露的銅庫存估計規模”——2010年底190萬噸銅庫存，有色協會銅分會副主任趙波昨日稱，就個人觀點而言，這可能是對市場庫存的估算不同所致。

　　今年3月31日，趙波曾告訴早報記者，有色協會並未對隱性庫存數據進行統計，不過預計目前國內社會銅庫存將近100萬噸左右。

　　趙波昨日説，有色協會一般在年底會監測表觀消費量是否異常，比如2008年、2009年。

　　“與年初市場估算差距比較大。”中國最大綜合性銅生産商——江西銅業公司一位高層人士昨日對早報記者稱，儘管估算數據來源於有色協會，但仍係有色協會內部個人觀點。不過，該高層人士亦認同，至少估算數據出自有色協會內部，較民間機構的估算更為可信。

　　中國買家抄底銅市

　　“無論中國方面説自己有多少庫存，到頭來他們還是需要銅。”英國天達資産管理公司（Investec Asset Management）金屬及礦業投資組合經理喬治切維利（George Cheveley）説。

　　中國銅進口已經從6月開始“轉降為升”。江西銅業高層人士分析稱，隱性庫存並不好估算，但從顯性庫存來看並沒有太大變化，此前銅價高時，全球宏觀環境過於悲觀，銅需求和進口有所下降，但是從目前來看，這種悲觀預測有些過分，銅價下跌空間很小，後期銅的硬性需求肯定還是看好的。（編注：全球經濟目前處於二次衰退的邊緣，中國的經濟增長也可能放緩，研究機構Wood Mackenzie金屬部門主席Richard Wilson指出，全球銅庫存水平眼下處於歷史低位，但明年後市場將供過於求。）

　　英國《金融時報》稱，中國交易商認為，銅價自8月以來已下跌30%，目前正是買入良機。在此類預期的推動下，亞洲銅需求達到了一年多來最強勁的水平。

　　昨日，海關總署發佈數據顯示，中國9月未鍛造銅及銅材進口38萬噸，較8月的34萬噸上升11.8%；9月廢銅進口42萬噸，高於8月的38萬噸。

　　對於中國銅進口是否有融資需求，江西銅業高層稱，融資需求肯定是有的，但是目前銅價波動很大，風險也比較大，融資需求與2010年相比要少得多。

　　用於融資的銅被稱為“融資銅”，一般，僅需通過銀行信用證進口銅（銀行先墊付貨款），在貨物1個月左右到岸後，隨即拋售套現，因信用證尚未到期，這筆套現資金就成為了“短期融資”，經過反復操作就成為了“長期貸款”。