上證指數在2007年創造歷史高位紀錄，經過一年的快速調整，又回到2000點附近，之後至今的三年時間裏一直維持箱型震蕩。個人投資者往往熱衷於尋找市場的“頂”和“底”，但往往又因對市場節奏把握的不準確，而“抄底被套”、“逃頂踏空”，有統計顯示，散戶投資者在震蕩市中虧損的概率甚至高於單邊熊市。對於機構投資者，也並非所有類型的基金都能在瀟灑穿越牛熊震蕩。

　　以強調股票、債券大類資産平衡配置的混合型基金為例，我們以今年8月末為時間點，向前追溯4年。據WIND數據統計，在24隻同類産品的收益排序中，在同期上證指數下跌接近50%的背景下，僅有前5隻取得了正收益：其中華夏回報收益率為9.6%，華夏回報二號為1.2%，博時平衡收益率為2.4%，富國平衡為2.17%。

　　如果時間向前追溯5年，由於包括了2006~2007那一段牛市的可觀漲幅，統計結果排序變化不大，但基金收益率會發生很大變化：華夏回報以204%的漲幅高居首位，博時平衡漲幅為162%。

　　仔細分析這些産品不難發現，它們的共同在於，都是倉位靈活的混合型産品，都由經驗豐富的明星基金經理操盤，都經受住了牛熊切換的考驗；區別在於，一類産品強調回報，股債倉位跨度很大，通過到點分紅等手段爭取絕對回報率，多以定期存款利率為業績基準；另一類産品強調平衡，股債倉位調整幅度相對小，通過自上而下選擇股債資産實現平衡配置，儘量抵禦系統性風險。

　　在基金管理人方面，博時平衡的基金經理楊銳選擇了堅守，該基金從2006年5月成立時即由他管理，經過多年的經驗沉澱，楊銳還擔任過博時基金公司的首席策略分析師、股票投資部總經理等職務，更是在去年升任公司副總裁。

　　在十一長假之後，博時公司發行的新産品——博時回報靈活配置混合基金，也是由楊銳擬任基金經理。這只産品的股票投資比例約定相比博時平衡更加靈活，達到了30%—80%，固定收益等債券類投資不低於20%。在理念上，該基金致力於研判通脹通縮、增長衰退等不同經濟背景下各類資産的漲跌規律，力爭把握不同資産和股票的價格變化趨勢，為投資人獲取超越通貨膨脹的長期回報。在業績基準上也提出了更高的挑戰——稅後一年定期存款利率再加3%。