9月份以來，國際大宗商品大幅下跌，包括原油、基本金屬以及前期強勢的貴金屬都大幅下挫，各品種紛紛創下金融危機以來的新低。

　　最近幾個交易日，商品出現超跌反彈，主要動力來自於相對改善的美國就業數據。但專家認為，歐債問題依然困擾市場，意大利和西班牙評級下調使後市難以樂觀，四季度大宗商品或難以擺脫弱勢震蕩的格局。

　　大宗商品上月跌幅創三年來新高

　　9月份，歐債危機升級導致資金迅速撤離風險資産，從而使得大宗商品價格出現暴跌，創下2008年10月份以來單月最大跌幅。反應國際大宗商品價格走勢的CRB指數9月大跌逾13%，國內市場跟蹤絕大多數上市商品平均價格表現的商品綜合指數也下挫10%。

　　經記者初步統計，倫銅9月累計跌幅近25%，紐約黃金跌幅達11.43%，紐約原油大跌10.82%，美黃豆跌幅為19.18%，美小麥大挫22.85%。國內的情況也不樂觀，滬銅當月大挫近20%，滬金累計跌10.99%，橡膠大跌18.88%、大豆跌幅為9.88%。

　　對於本輪大跌的主要原因，業內人士多認為，是受到宏觀環境的利空影響。時富金融商品研究經理邵濤向記者表示，9月份，投資者對希臘債務違約的擔憂加劇，這是本次商品下跌的起因。而美聯儲回避了市場的QE3期待，推出“扭轉操作”作為替代。該方案只是讓長期資金更加充足，並沒有增加貨幣總量，最終成為商品下跌的催化劑。

　　另外，全球經濟增速放緩、全球製造業PMI出現下滑，更加劇了全球經濟放緩擔憂，亦成為商品下跌的內因。

　　四季度商品走勢不容樂觀

　　相對改善的美國就業數據令最近三個交易日商品出現超跌反彈的走勢，但專家稱，歐債問題依然困擾市場，意大利和西班牙評級下調使後市難以樂觀。實際上，大宗商品走勢與全球經濟環境緊密聯絡，已經不再是單純的商品價格問題。目前，歐洲債券問題依然懸而未決，而且後期真正解決的難度非常大。

　　邵濤表示，“短期技術修正以及歐元區出臺‘救市’措施預期，或刺激商品實現小幅反彈，但根本性問題沒有解決。10月西班牙和意大利還有大量債務到期，商品未來仍將受制于宏觀面的影響。10月份利空因素難以根本改善，在沒有實質性的利好刺激的背景下，商品下跌之後預期將以弱勢震蕩為主。”

　　展望四季度，上海中期分析師李宙雷認為，歐債危機的陰影將持續對全球大宗商品市場構成壓力，希臘債務違約的風險依然較大，如果後期發生違約的話，那麼全球金融市場將劇烈震動，屆時商品價格或將再下一個臺階。

　　目前，資金正從歐洲、亞洲等地回流美國，美元上漲將持續依然是大概率事件，在此背景下的大宗商品價格將繼續遭受拋壓。而拯救商品價格的動力——消費，目前看來沒有任何轉好的跡象；全球收緊流動性以對抗通貨膨脹的階段雖然接近臨界點，但是再度放開的可能性不是很大，因此目前也不存在因貨幣價格問題導致商品價格再度上漲的條件。國泰君安期貨分析師周小球表示，基於以上判斷，預計第四季度大宗商品價格繼續探底的可能性較大。(來源：上海證券報)