作者 倪洪章

　　和訊股票消息 節後A股大盤走勢如何，和訊網10日各大券商發佈的晨報觀點多數較為悲觀，中信建投認為産生較大級別的反彈較難，銀河證券認為大盤弱市下行可能性大。海通證券強調，中線反彈時間點可能在年底前後。

　　只要不崩盤，新股發行節奏不太可能緩解

　　中信建投在今天發佈的視點中分析認為，從四季度開始，國內將面對真正的滯脹風險，對於銀行業，從歷史表現看，只要不引發國內銀行業的大動蕩，就算是金融監管當局的巨大成功。市場另一個最直接的壓力來自頻率較高的新股發行，為應對此前極度濫發的存量貨幣，A股市場作為一個直接的吸金器會繼續發揮較大作用，這也意味著只要不崩盤，新股發行的節奏不太可能緩解。中信建投認為在這個大背景下國內市場要産生較大級別的反彈行情難度較大，遑論反轉。中信建投的觀點是，A股將低位震蕩，2400點成超短線關鍵。

　　上市公司盈利預測可能面臨較大幅度下調

　　銀河證券今天早間發佈的大勢認為，節前最後一個交易日盤面看，兩市股指弱勢震蕩，盤中反彈力度不強，成交量嚴重萎縮，人氣低迷，市場對後市依然較為悲觀。從“十一”長假期間的信息來看，歐美股市先抑後揚，短期有企穩跡象，國內則總體偏負面，9 月PMI升幅大幅低於歷史均值，市場普遍預期9月CPI仍處於高位，樓市成交低迷，市場擴容壓力不減，由於市場普遍預期貨幣政策年底前不會明顯放鬆，經濟增長速度逐步趨緩，上市公司盈利預測可能面臨較大幅度下調，預計後市投資者心態依然保持謹慎，大盤繼續弱勢下行可能性大。

　　中線反彈要等民間高利貸斷裂之時

　　海通證券在每日早報中分析稱，經濟由“過熱－下滑”的拐點式衝擊在二季度已體現。經濟、業績的下滑是按部就班的，無大超預期，本輪收縮的關鍵指標基建投資、房地産銷售指標已觸底，因此經濟對股市的衝擊不太擔憂。海通證券認為，中線股市的反彈契機在於存量資金的變局，時間點可能在年底前後，即民間高利貸斷裂的時間。在此之前，階段性因素影響短期股市，包括海外市場、國內股票發行、對經濟新增風險點的擔憂。短線市場仍有震蕩，建議可開始佈局。

　　但是，較為樂觀的宏源證券在四季度投資策略報告中認為，事實上國內經濟趨勢上並無出現更多超預期的負面因素，且當前點位已處於底部區域，四季度仍有期待看到“軟著陸預期下的估值修復”行情。宏源證券對四季度國內宏觀的判斷是：貨幣條件將依然保持穩健的常態，經濟將繼續緩慢回落，投資增速將穩健回落，外需面臨較大幅度回落的風險，這種情景依然構成經濟軟著陸的預期，而企業盈利快速下滑的風險不大。未來政策的方向可能會在調結構、減稅負、促消費、向中小企業傾斜等方面做出微調，對市場預期修復有利。

　　宏源證券還認為，儘管通脹壓力猶存，回落速度會非常緩慢，但是通脹見頂已是大概率事件。因此認為未來指數下行空間有限，在短期或將迎來一波估值修復行情。