編者按：節前滬指慘澹收官，深成指微漲，兩市量能再度萎縮。今天節後第一個交易日，市場又會怎麼走呢？能否築底成功？我們來看看知名機構的判斷。

　　國元證券（000728）：節後市場五大猜想

　　又到國慶，難免話題重聲是持幣還是持股的老話題，而當下除此之外，可能大家會比照去年的假期和今年的不同，由於節前的跌跌不休，我們不禁要問，市場在節後走勢又將何如？

　　到底市場的底部在哪？

　　其實今年的國慶期間最主要的悲觀預期和以往加重，在銀行季度末段的緊縮預期和大象股的IPO抽血加劇都在影響市場的心態，而市場中的主要走強根基業績的根基在節後也會陸續上演，由於市場對於3季度的業績可能比較謹慎悲觀，這樣就使得節後諸多問題會重新對市場産生影響，故此，我們梳理下影響節後走勢的五大猜想，僅此分析參考。

　　節後第一猜想：歐債問題是否還要影響市場下跌呢？

　　按照當下的市場環境來分析，歐債事件逐漸進入一個穩定區間，階段性解決流動性可能很大，但實質性的想徹底解決似乎還需要時間，由於持續的時間和救助的辦法來推算，在未來的3個月時間內，在這樣的情況下影響可能進入一種常態化進程，由於對希臘實施第二輪援助是個大概率事件。因為德國本身是持有歐盟其他債務危機國國債規模最大的國家，目前“被綁在”歐債危機中已經難以脫身，進而被動地成為歐債危機的最大救難者。預計注資是最好的辦法之一，與此同時全球五大央行將在三個月內分三步向歐洲銀行注資，來緩解歐洲銀行的流動性壓力。故此，節後外圍事件對於國內的影響會逐漸降低和擺脫，也可能進入常態化干涉期間，這點有利於節後行情走出修復過程。

　　節後第二猜想：節後政策是否會有鬆動？

　　節後市場可能會面臨政策逐漸鬆動的可能，因為9月份匯豐中國PMI指數環比回落0.5個百分點至49.4，表明經濟景氣度在9月份又有小幅回落，也預示10月初公佈的中國物流與採購聯合會PMI也將再次溫和回落。由於匯豐PMI採集的樣本以中小企業為主，中物PMI的採集樣本以大企業為主，目前小企業的經營環境與景氣度要明顯弱于大企業。因此，預計9月份中物PMI的回落幅度不會很大，如果出現在50以下失速的情況，則可能會導致調控政策的鬆動。這樣市場在超跌中，依靠外力逐漸的加大反彈力度，這樣啟動4季度吃飯行情是十分有利和持續的，這點值得進一步研究和跟蹤分析。

　　節後第三猜想：房地産行業節後還會再惹事端嗎？

　　近期市場名下受到房地産行業産業鏈的影響而下跌，而這種恐懼預期還在逐漸放大，儘管保障房建設將對投資增速下滑起到一定的平滑作用，但一來保障房建設對投資拉動存在時滯，這將令投資增長難以為繼。就地方投資而言，經過2009年4萬億的刺激後，地方融資平颱風險已經逐漸引起各方關注，預計地方融資風險敞口很難繼續擴大，短期將導致四季度地方投資能力受到明顯制約。在企業紛紛逃離和高利貸鏈條逐漸斷鏈的情況下，地産商的謹慎情緒將逐步增加，房地産投資增速四季度下行概率很大。如果房地産投資下降，此消彼長，對於股市來説，從資金選擇的角度出發是不錯的戰略思考，故此，節後從超跌中選取標的為地産也是不錯的主意，節前的部分地産股的反彈已經逐漸的體現市場的邏輯語言，這點節後的市場會逐漸驗證，地産股可能在節後走出物其必反先行作用。

　　節後第四猜想：汽車股能否打響秋收起義的第一槍？

　　節前下跌幅度最大的板塊中一定能有汽車身影，在嚴重超跌和業績逐漸釋放的情況下，我們在尋找汽車股擠奶器反彈的主要邏輯，能否成為超跌後的節後反彈的領頭者，近期受節能汽車補貼標準提高政策的影響，9月份乘用車銷量將呈現同比向好的態勢。但四季度受去年基數較高影響，銷量增速同比大幅改善仍然難以實現。長期來看，汽車行業正面臨著增速下滑和自主品牌艱難轉型的大背景，行業整體出現大行情的概率極低。故此，邏輯很簡單，就是超跌後的修復成為近期的主線，而這樣的修復可能受到近期連續汽車新股上市的提振，他們的走強和弱勢的強勢的資金更加喚醒汽車整體板塊的反彈成為可能，故此，節後汽車股的整體反彈來修復前期的超跌成為可能，這點可以持續保持跟蹤和研究。

　　節後第五猜想：節後市場修復的信心在哪呢？

　　在近期市場下跌中，投資者心態基本接近冰點，在恐懼和反復沉淪失望中，我們如何論證節後的信心將從哪重新樹立呢？我們可以可以按照現在經濟狀態非內生增長，而是政策派生增長，股市追隨政策及政策相關預期而非景氣，但景氣度也會在政策變化後迅速變化。從目前的商品期貨走勢來看，國際大豆、小麥、原油等大宗商品都走向下行通道，國內必將跟隨。因此，通脹年內見頂勢頭已經非常明顯。同時，市場也會預期國內宏觀調控往“松”的方向走。即使政策不變，流動性在四季度也將確定性環比改善，因為屆時財政存款投放以及6月開始的票據監管衝擊將得以實現鬆動，在這樣局面下，市場直接融資增加的原因在於，銀行信貸的緊縮使得企業間接融資渠道不暢，如果經濟增速下行引發貨幣政策適度放鬆，則會相應降低股市的融資，所以，市場在資金方面的流動性加大是節後可以預期的，信心的建立也在於此，這樣市場迎來階段性的修復反彈成為可能。

　　總之，市場國慶長假期間，國內外的影響因素都較大，其中外盤的變化格局更讓人擔憂。不管怎樣説？節後的市場都會呈現出更明朗的修復格局，以上5點節後猜想僅此是對於近期事件和熱點的進一步跟蹤和分析，希望大家能過個開心假期，你信和不信，市場的機會都在哪，不增不減，所以，我們要忘記節前的傷痛，開心假期的每一天，節後機會依然在搖擺中走來，記住：你不是一個人在戰鬥。