最近幾個交易日，香港市場再度出現做空人民幣的現象，眾多機構爭相拋售人民幣，買入美元，導致香港市場上的美元兌人民幣大幅走高。然而，在一片賣空的拋壓下，本週人民幣卻兩度創出新高，顯示了央行力挺強勢人民幣的決心。週三，外匯交易中心公佈，人民幣對美元匯率中間價報6.3623，再創匯改以來新高。昨日，銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣6.3665元，有小幅度回落。

　　但海外人民幣遠期交割合同(NDF)中，人民幣卻一直大幅下跌。週三，香港市場美元兌人民幣的即期匯率定盤價為6.4301，與內地即期交易價格相比，高出400個基點左右，套利空間超過0.5%。即便昨日人民幣中間報價稍微回落，離岸市場和在岸市場價格差價依然很大。

　　招行總行高級分析師劉東亮分析表示，海外市場即期交易市場人民幣之所以跌停，與香港市場出現人民幣貶值預期有關，由於香港市場上美元兌人民幣報價比內地市場高，使兩地出現套利空間，套利者爭相在內地買入美元，並導致內地銀行不得不買入美元，從而推高了美元的報價。招行交易員表示，最近境外機構有套利機會，所以美元買盤很多，人民幣價格一直跌，投資者也跟著方向操作，交投量很大。

　　美元有中期轉強趨勢 新興市場貨幣承壓

　　NDF市場的重挫顯示市場情緒在未來一段時間內可能轉為看空人民幣。面對此情況，央行日前將中間價回調幅度加大以穩定人民幣走勢。昨日，美元指數盤中回吐部分漲幅，而人民幣在兩創新高後昨日也有小幅回落。

　　不過，大部分接受採訪的分析師都認為，海外做空人民幣首要原因還是美元最近的一波走強趨勢。

　　近期，在歐債危機再次惡化、歐央行可能重啟債券購買計劃、美聯儲啟動扭轉操作等多重因素綜合作用之下，美元由8月22日的歷史最低位強勢反彈，截至9月26日，美元指數最高達到78.89，創下8個月來新高，短短一個月內漲幅達6%左右。

　　美聯儲的低利率承諾可能因為刺激美國經濟增長，而使得美元獲得強有力支撐。瑞銀分析師表示，美元正處在一個結構性上升行情的起點，而不僅僅是超跌反彈。“在其他國家和地區央行都要麼已經大力推行寬鬆政策要麼近期內可能這麼做的情況下，美聯儲的行為顯得相對溫和。”這或是美元長期走好的原因之一。

　　中國銀行北京分行外匯交易員程磊也表示，基於近期各國公佈的經濟數據均不太理想，也加重了投資者對全球經濟二次探底的擔憂，所以全球股市及相關風險資産將面臨新一輪的考驗，因此對於作為國際主導貨幣、有傳統避險作用的美元來説，也為其後期走勢提供了強有力的支撐。

　　大幅的資金開始回流美元，也同時引起了新興市場其他貨幣的回落。隨著全球投資者避險資金爭相買進美元，上週五韓元匯率當周下跌4.7%，巴西雷亞爾下跌8.6%，土耳其里拉下跌3.6%。並直接導致韓國政府拋售美元以維持韓元穩定。

　　招商證券香港投資業務董事總經理溫天納分析表示，香港出現拋售人民幣的情況，一方面，由於美元升值預期升溫，導致人民幣升值預期變弱；其次，最近境外有部分人認為，內地通脹雖然已見頂，但是不會回落，隨著外部環境的惡化，中國經濟硬著陸的風險加大。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委認為。這一走勢看似有悖情理，但人民幣對一攬子貨幣保持穩定，並不是指每個交易日穩定。這只是時間頻率上的問題。