觀點地産網 見習編輯 李欣鞠對於綠城中國來説，2011年的9月是個多事之秋。

　　先是海航30億收購綠城的傳言，接著是銀監會要求調查綠城房地産信託業務的報道，連續的負面消息已使綠城近期的股價下跌近30%，甚至成為最受關注的“高危”房企之一。

　　在銀監會調查風波尚未完全平息之際，綠城再次陷入輿論的風暴中心。

　　9月28日，有媒體援引消息人士的話稱：“綠城正在醞釀資本市場的重大動作，以擺脫目前的資金困境，其中曾經考慮或仍在考慮的方案之一是在香港聯交所退市。”

　　不存在仿傚復地退市之舉

　　針對退市一説，綠城于9月28日中午發佈澄清公告稱，已注意到該報道，董事會確認公司並無有關考慮及打算。綠城集團相關人士在接受觀點地産新媒體採訪時也表示，沒有退市打算，並且不會放棄上市公司這個平臺。

　　對於報道中提及的綠城考慮仿傚復地從香港H股市場退市以吸引投資人一説，綠城中國常務副董事長兼執行主席壽柏年接受媒體採訪時澄清：“完全不存在，沒有這樣的安排，即便是引入合作夥伴也並不是只有退市這條路。”

　　壽柏年指出，復地退市是由於其流通股主要在大陸，做進一步融資安排需要通過中國證監會的審批難度頗大，且其退市後便於大股東的支持，這與綠城的情況有很大的不同。

　　據悉，復地於今年5月14日正式退出香港H股市場，成為內地首家退出香港資本市場的上市房企。退出主要是因為融資障礙，此外，75%的高資産負債率也是復地最終放棄港股市場的重要原因，一般在港上市公司的負債率在30%左右，較高的負債率削弱了其在港的融資能力。

　　與復地相似的是，綠城的負債率也高居不下。數據顯示，截至今年6月末，綠城的凈資本負債率為163.2%，較去年底上升31.2%。公司可動用的銀行現金及結余僅67.44億元，但一年內到期的銀行借款和其他借款則高達135.14億元。

　　綠城今年5月份曾透露，在融資方式上，鋻於目前股價低迷和公司高額負債率，綠城將不會考慮股本融資或發債，而是傾向於信託融資，或與其他企業成立合營公司的形式來開發新項目。

　　事實上，自幾年前的“連環債”危機之後，綠城更多的是利用資金杠桿、借貸杠桿，靠外部的融資，而不再熱衷於在香港發債融資，這對一個在港上市的企業來説頗為少見。

　　資料顯示，因多個房地産項目延期，為解決建設資金、開發成本及營運資金需求等，綠城在2008年大量借債，資本負債率高達140.1%。其中，一年到期的短期負債從年初的24.36億元增至38.68億元，一年以上的長期貸款則由43.68億元增至73.85億元。此外，還有高達27.01億元的高息收益債券。

　　2009年5月，情況更為惡劣，如果綠城當時不能以8.5折回購一筆4億美元高息債券，高息債券承銷機構及持有其債券總金額25%以上的債權人有可能要求綠城提前贖回債券，這可能導致綠城的資産被清算。不過，因房地産市場好轉，綠城最終順利度過了“連環債”危機。

　　不會死在絕大多數房企前

　　除了退市傳言外，還有媒體報道綠城已把全年合約銷售目標由550億元降至400億元，下調幅度27%。對此，壽柏年在接受媒體採訪時表示：“完成目標有一定困難，但不會調低目標。”

　　今年1至9月，綠城的銷售收入為270億元，僅為年初計劃的一半。此前，綠城相關人士曾表示，今年的全年目標一定達不到，預計大概可以實現400億的銷售額。

　　標準普爾日前發佈的報告指出，若明年內地發展商合約銷售額較今年再跌30%，大部份公司均存在信貸流動性風險，更點名包括綠城在內的6家內房股，指出即使明年銷售以今年的基準計下跌10%，其流動性將進入“危險期”，其中部份到期債務加上應付土地款，已等於甚至超過其明年合同銷售額。

　　對於備受質疑的資金危機，綠城董事長宋衛平在接受媒體採訪時表示，到現在為止還沒有拖欠地價款，目前綠城的情況比2008年的時候要好。綠城在當年8、9月份時，已經有了支付方面的問題，開始欠款了。

　　“我們現在的情況是，這個月銀行貸款到期了，要去還掉；下個月信託到期了，要去還掉；如果仍能夠按照現在這樣良性運轉下去，一點問題都沒有。”宋衛平説。

　　此外，綠城近期將通過項目股權合作和加快項目營銷，以降低負債率。

　　雖然資金鏈緊張，但是綠城並無降價打算，用宋衛平的話來説：“綠城降價的餘地非常小。”

　　他認為，接下來綠城會分三個階段走，首先就是努力做銷售，把房子賣出去；如果這個不夠有效，第二就是看看能不能騰挪掉幾個項目；最後一個階段，如果前面的手段都不奏效，就直接把價格降到底，所有的房子都賣完，以後就不再做房地産了。“當然，我相信，綠城不會死在絕大多數房地産企業的前面。”宋衛平補充。

　　從海航30萬收購，到銀監會調查，再到退市傳言，綠城近期風波纏身，不過宋衛平依然淡定。“對於負面消息，這很正常，樹大招風，要認真去面對現在存在的問題。風險總是有的，有時也很難控制，沒有風險也就不是今天的綠城了。”