環境具有公共品屬性,政府在環境保護方面發揮著主導作用。 “十二五”規劃綱要將節能環保等七大産業培育發展成為戰略性新興産業目標。到2015年,戰略性新興産業的增加值佔國內生産總值的比重力爭達到8%左右。到2020年,節能環保等産業成為國民經濟支柱産業。

　　環境污染既是困境,又蘊含機會。縱觀發達國家經濟發展史,均有“先污染後治理”的經歷。對於中國目前環境保護而言,存量和新增污染,以及因環保標準提高所帶來的環境保護問題均為環保産業發展提供了巨大的發展空間。

　　在當前比較嚴重的環境污染局面下,要想實現環境治理目標,“十二五”期間環保投入佔GDP的比重非常可能有較大程度的提高。假定現價GDP在“十二五”期間的CAGR為10%,環保投資佔比在1.5%-3%之間,那麼“十二五”環保投入為4到8萬億之間。假如投入強度為2%,“十二五”環保投入預計達到5.3萬億。水及大氣領域投資均在10000~15000億元之間,固廢在8000~10000億元之間。

　　在水處理領域,新建與提標改造並重。在大氣污染治理領域,以鋼鐵行業為主的非電力行業的脫硫需求和電力行業脫硝需求將是“十二五”大氣污染治理的重頭戲。對於城市生活垃圾處理,目前供給缺口非常大,固廢處理設備及設施的設計施工類上市公司是重點考慮投資標的。

　　綜合來看,對環保行業的評級為:增持。重點關注公司有:三維絲(300056.SZ)、三聚環保(300072.SZ)、盛運股份(300090.SZ)和首創股份(600008.SH)。

　　風險提示:一是,經濟如果出現下滑,可能出現注重保增長而輕視環境保護情況。二是,環保投資的資金來源不足一直困擾著環保事業。因此,污染治理領域的投資強度有可能受到抑制,進而影響到設備製造和總承包類上市公司的盈利狀況。（華泰證券研究所）