以往每到長假臨近時，人們就會情不自禁地討論是持幣過節還是持股過節的問題。説白了，也就是對節後行情要作出一個向上還是向下的預判。

　　有意思的是，今年國慶長假快到了，但是市場上這方面的議論倒並不多。為什麼？原因倒也簡單，就是投資者近幾個月來虧損太嚴重，以致對股市普遍缺乏操作的興趣，另外成交量也太小，即便想動一下的話，也很難找到合適的對手盤。這樣一來，再去研究是持股還是持幣的問題，就沒有什麼意思了。

　　不過，畢竟股市要休市5個交易日，此間周邊市場還是會有很大變化的。從境內市場來看，國內版的PMI指數將在休市期間公佈，而開市後不久，還將公佈9月份的CPI以及三季度的GDP數據。顯然，在10月上中旬這個階段，市場變數很大，不確定性也很高，這就要求投資者在9月份需要有所準備。換言之，節前是持股還是持幣的問題，也就比較要緊了。

　　按道理來説，現在股指只有2400點，屬於比較低的位置，上市公司股票的估值則普遍要比2008年2664點時還低不少。在這種情況下，如果是徹底空倉，持幣過節，顯然並不妥當。特別是對於現在仍然還持有一定比例股票的投資者來説，現在這個時候再去賣空股票，並不是一個理智的選擇。

　　那麼，能否倒過來，現在開始增加倉位，持股過節呢？去年這個時候，一些投資者選擇了持股過節，節後恰逢美國第二輪量化寬鬆政策推出後國際股市與期市大漲，境內股市也隨即出現了一波大行情。但是，這樣的情景，今年恐怕不會出現了。不能否認屆時美國還可能會搞第三輪量化寬鬆政策或者出臺類似的措施，但不太可能再次引發國際股市與期市大漲，原因在於如今歐債危機深重，這個時候正好處於爆發期，各國的注意力是放在如何緩解危機上，投資者也都對危機能否化解憂心忡忡。此間，股市與期市的表現必然是疲弱的。所以，那種試圖借助海外股市可能的上漲做多股市的想法，實在有點幼稚。

　　進一步説，就境內市場本身而言，節後行情也難以真正樂觀。在9月底，中國水電完成了發行。但這不過是節前大盤股擴容的一個前奏，隨後還有包括陜煤集團、中交股份等多個大盤股等著發行。這使得投資者對於大盤新股發行高潮過後股市迎來一波反彈的預期落空了，而且由於這些新股的發行週期還比較長，這就又從時間上制約了反彈行情的展開。還有，9月份的通脹是否會下來一些？機構投資者對三季度GDP增速又會作出什麼樣的解讀？在這裡或然性還是相當大的。值得投資者注意的還有，即便屆時相關數據還比較理想，但是仍然可能難以引發人們産生對政策鬆動的預期，這就使得股市很難具備有效上漲的動力，最多也就是會出現一波弱勢反彈。現在，很多研究人員對於10月份的股市行情並不樂觀，原因也就在此。

　　一方面是股市處於低位，賣出並不合適；另外一方面短期內市場也不太可能形成明顯的上漲，很多因素還比較朦朧。這樣一來，長假前投資者的選擇就比較為難了，全倉持股與空倉持幣都不是最好的選項。所以，也就只能是以靜制動了。即保持目前的倉位，觀望市場變化，等待明確的方向出現後再作定奪。（來源：上海證券報）