一次設備量升價漲：第五次集中招標一次設備採購金額預計約35 億元，預計今年總共將有6 次集中招標，全年一次設備採購總金額約為150 億元，比2010 年增加18%。目前價格水平比2010 年低谷提升25%-30%，考慮原材料價格有下降趨勢，明年一次設備産品的毛利率將明顯回升。

　　智慧變電站加速推廣：智慧二次設備招標範圍繼續擴大。本次招標中共有103 個變電站採購智慧保護設備，佔比為22%；78 個變電站採購智慧監控設備，佔比為33%。驗證我們前期智慧變電站將大規模建設的觀點，二次設備龍頭公司國電南瑞、四方股份、國電南自、許繼電氣將受益明顯。

　　在線監測系統納入招標範圍：智慧在線監測系統第一次納入集中招標採購的範圍。其中為變壓器採購油色譜在線監測系統和高頻局放在線監測系統的變電站為29 個，佔比8%;為組合電氣採購SF6 在線監測系統的變電站個數為8 個，佔比為6%。預計一次設備在線監測系統將會繼續提升普及範圍。建議關注理工監測，思源電氣。

　　行業評級與推薦公司：維持行業?領先大市-B?的評級。重點推薦國電南瑞、四方股份。（安信證券研究中心）