9月23日上午， 綠城集團就“銀監會發文調查綠城集團房地産信託業務”事件在杭州召開了媒體溝通會，面對市場的質疑，綠城建設總經理曹舟南強調“每筆信託産品皆合法合規”，但他也坦言，在未來發展問題上資金確實是阻礙綠城發展的根本因素。

　　市場擔憂情緒遠未隨著綠城集團上周的回應而完全消除，房地産行業緊繃的資金鏈再一次備受關注。事實上，在政策持續收緊、融資成本攀高的形勢下，上市房企已債臺高築。中報統計顯示，上半年我國房企平均資産負債率創下五年來新高。

　　分析人士認為，在銷售仍難有較大起色的情況下，開發商的資金壓力將進一步增加，因此，加大打折降價和推盤的力度才是理性選擇。更有機構認為，購房的時機已經來臨。

　　融資渠道一道道地關閉

　　儘管綠城集團做出了回應，但該事件依然再次引爆市場對房地産行業資金鏈的擔憂，以及股市、評級機構的連鎖負面反應。9月22日，標準普爾評級宣佈，將中資地産商合生創展集團有限公司的評級展望由“穩定”調整為“負面”，並且，還將合生創展的大中華區信用體系評級由“cnBB”下調至“cnBB-”，債務評級由“cnBB-”下調至“cnB+”。

　　去年12月，銀監會下發了《關於信託公司房地産信託業務風險提示的通知》，對房地産信託拉響風險預警。而今年以來，監管部門對房地産資金來源的調控力度更是空前。5月，銀監會要求信託公司每月上報《房地産信託業務風險監測表》，由此開始逐個監測房地産信託項目的資金投向、資金運用方式、風險控制措施。隨後7月1日起，銀監會又要求房地産信託項目開始事前報備，改變了事後報備的流程窗口指導。

　　據了解，報備前置的政策施行兩個月以來，信託公司普遍反映房地産信託規模明顯受限，成立規模從7月 的332.47億元降至8月的272.41億元，佔比從48%降 至43%；發行規模從7月的236.72億元降至8月的186.19億元，佔比從43%降至35%。

　　與此同時，銀監會還要求銀行對房地産開發貸款予以縮減，近期發文強調金融機構需對炒作升溫的商業房地産保持高度警覺，密切關注投資投機活躍並且未採取限購等措施的二三線城市房地産市場風險。上半年，大多數上市銀行房地産開發貸比重下降趨勢明顯。

　　除了金融機構的監管部門，各部委配合政府調控政策，對開發商資金的渠道也在一道一道地關閉。8月12日，國家外匯管理局下發了《關於核定境內銀行2011年度融資性對外擔保餘額指標有關問題的通知》，要求暫不受理內地房企為其境外子公司在境外發行債券提供對外擔保的申請。市場分析認為，外管局此舉意在遏制房地産投資領域的“熱錢”，這導致房企海外發債融資進一步受限。

　　負債率創五年來新高

　　在高成本融資的背後，房企負債率卻跟著節節攀升。

　　廣發證券根據2011年上市房地産公司披露的中期業績報告統計指出，今年上半年，我國房企平均資産負債率為75.3%，創下近5年來的高點，A股上市房企整體負債總額達到了10921 .43億元，同比上漲41 .29%。龍頭房企“招保萬金”4家公司的負債總額較年初上漲63.38%，達到4541.15億元，佔106家上市房企負債合計的41.58%。如剔除預收賬款，萬科資産負債率高達62 .4%，保利地産也達到了69.4%。由此，房企債臺高築的局面可見一斑。

　　此外，從整體來看，我國房企資金杠桿率(本年資金來源/自籌資金)下降明顯。房地産資金杠桿率是衡量企業資金來源難易程度的標準之一，數值越高表明企業越容易獲得信貸支持以及銷售資金回籠。在爆發金融危機的2008年，我國房地産企業資金杠桿率為2.53，而據中原地産數據最新統計，今年前8個月我國房企資金杠桿率已是2.46，創下了近5年來新低。

　　業內分析人士認為，今年以來，房地産企業資金鏈越來越緊張與政策導向不無關係，在監管部門對房地産開發貸嚴格限制的情況下，房企不得不更加重視項目銷售帶來的資金回籠。但隨著市場觀望情緒加重，房地産項目銷售難以獲得高增長，這越發加重了房企資金壓力。

　　中航證券在近期一份房地産業策略報告中認為，當前上市公司實際凈借貸資本比均值已從2010年末的41%上升到48%，突破了安全底線，行業整體面臨相當於凈資産15%、總資産6%的資金缺口，其中，10%的企業面臨短期資金缺口，40%的企業面臨中期資金缺口，30%的企業中期資金缺口較大。

　　部分房企開始打折促銷

　　國家統計局發佈的8月份樓市統計數據顯示，在全國70個大中城市中，46個城市新建商品住宅價格環比停漲，16個城市新建商品住宅價格環比下跌。市場分析認為，從整體看房價漲幅正在進一步收窄，樓市正朝著調控預期的方向發展。多數專家指出，全國房價下降的拐點正在形成，但最終確立仍有賴於政策的持續和深入，尤其是全局性把握限貸、限購等關鍵點。

　　一手住宅方面，統計數據顯示，全國商品住宅成交量連續兩個月回升，8月銷售面積為6981萬平方米，環比增長3.36%。在月度成交量增長的同時，以中海、萬科、恒大、世茂、遠洋、碧桂園、金地等為代表的大開發商在近幾個月掀起了一股打折降價的旋風。

　　二手住宅方面，北京、上海、廣州、深圳等重點城市二手住宅成交量總體仍舊低迷。中原地産數據顯示，9月中旬(9月12日至9月18日)，北京二手住宅成交量連續兩周大幅跳水，環比前一週下跌約五成。業內人士表示，在成交頻頻走低的形勢之下，部分業主將逐漸調整價格預期，北京等地二手房價格開始面臨實質性拐點。

　　對於未來一段時間的房價走勢，美聯物業發佈的一份最新研究報告認為，8月份，全國房地産開發景氣指數為101.12點，環比下跌0.37%。時隔3年，2011年10月或歷史重演，全國房地産開發景氣指數或步入100 景氣值下方。 不過，世聯研究認為，對於購房者來説，年底前這段時間或是迎來一個購房的時機。

　　(據《經濟參考報》)