今年7月15日，聯建光電(300269)IPO申請過會，下週二進行網上、網下申購。不過記者調查發現，作為一家以中高端LED全彩顯示應用産品為主要收入來源的LED生産商，聯建光電財務狀況令人十分擔憂。

　　應收賬款大幅增長

　　聯建光電招股説明書顯示，近三年，隨著公司經營規模的不斷擴大以及公司信用政策的調整，公司應收賬款規模不斷增長，從2008年年末的4009.85萬元增長到2010年年末的12197.15萬元，增長率為204.18%；同期主營業務收入從17976.04萬元增長到33847.58萬元，增長率為88.29%，應收賬款增長速度快於同期收入的增長速度。

　　一從業多年的資深註冊會計師向記者表示：“企業應收賬款餘額不斷增加，一方面使流動資金出現短缺；另一方面又迫使企業不得不舉債經營。為了維持經營，企業在高負債率經營的情況下，以大量舉債為生。這樣不僅增加了企業的財務費用，致使經濟效益下降，而且容易使企業邁向了資不抵債的邊緣。如果應收賬款的風險與應收賬款的規模成同比例增長，企業利用商業信用實現的銷售額越大，承受的應收賬款風險就越高。”

　　聯建光電在招股書中對此也坦言：“公司因應收賬款出現壞賬而給經營帶來負面影響的風險不可能完全避免。”

　　就在應收賬款大幅走高的同時，聯建光電産品的毛利率卻出現同比下滑的窘狀。2009-2010年，公司産品綜合毛利率和主營業務毛利率分別同比下滑0.58%、1.28%。相關費用大幅增長，2009年的銷售費用及管理費用較2008年同比增長104%、53%；2010年上述兩項費用繼續大幅增長，又較2009年同比增長了62%、49%。

　　多年欠稅養成“頑症”

　　據公司招股書顯示，2007年聯建光電欠繳185.76萬元企業增值稅，2008年末欠繳300.78萬元，2009年末欠繳428.43萬元，2010年仍然欠繳8.92萬元。

　　直到2011年上半年，聯建光電欠繳稅費的情況才有所緩解。數據顯示，2011年上半年繳納增值稅45.05萬元，期末未交增值稅為-37.03萬元。與此同時，公司今年上半年應繳納的增值稅由去年全年的515.28萬元驟降為-0.88萬元。

　　而就聯建光電2008年、2009年欠繳國家增值稅的情況事實存在，金杜律師事務所出具了《專項核查報告》。該報告稱，聯建光電在2008年有505.64萬元收入沒有確認為銷售收入並繳納增值稅，2009年有25.67萬元收入沒有確認為銷售收入並繳納增值稅，直到2010年6月，聯建光電才經過自查將這些增值稅補繳。

　　對同行“熟視無睹”

　　近年來，LED行業發展迅猛、進入該行業的企業大幅增加，市場競爭也隨之變得異常激烈。借助資本市場融資併發展壯大，成為很多LED企業“夢寐以求”的途徑。在去年10月深圳市舉辦的LED企業創業板上市輔導會上，到會的LED企業達到百餘家。

　　然而，這一切似乎在聯建光電“眼中”似乎全然不存在，公司竟在其招股書（申報稿）仲介紹：“目前A股暫沒有以LED顯示應用産品為主業的上市公司。”此話一齣，立刻招致媒體的強烈批判，上述“井底蛙”的介紹也讓業內貽笑大方。而實際情況是，三安光電、德豪潤達、聯創光電、乾照光電、鴻利光電、瑞豐光電、洲明科技、雷曼光電、國星光電多家覆蓋LED全産業鏈的企業早已通過IPO、借殼等方式登陸資本市場。

　　不過，聯建光電很快就對“愚蠢説辭”進行了補救。記者注意到，在聯建光電新發佈的招股書中，這句話已被刪除。

　　記者 尹迅